本報告導讀：
公司主業穿越週期、增長穩健，新興業務多點開花，較高毛利率帶動業績超預期；激勵機制愈臻完善；年度分紅率處於較高水平，資本公積金轉增股本。增持。
投資要點：
投資建議公 司經營內功深厚，主業增長穩健，無主燈、新能源充電樁/槍等新興業務多點開花。我們維持24-25 年盈利預測，增加2026年盈利預測，預計公司2024-2026 年EPS 爲5.17/6.13/6.91 元，同比+19%/+18%/+13%。參考同行業，考慮公司新業務具有較高成長性，我們給予公司2024 年27xPE，目標價至139.59 元，維持“增持”評級。
23Q4、24Q1 業績均超預期。公司2023 年收入156.95 億元（+11.46%），歸母淨利潤38.7 億元（+21.37%），扣非37.03 億元（+27.51%）。23Q4收入40.88 億元（+13.34%），歸母淨利潤10.57 億元（+27.77%），扣非10.8 億元（+36.36%）。公司2024Q1 收入38.03 億元（+14.06%），歸母淨利潤9.29 億元（+26.27%），扣非8.18 億元（+26.73%）。
發佈特別人才持股計劃和限制性股票激勵計劃，激勵機制愈臻完善。
兩者考覈目標一致，以公司層面業績考覈目標計，2024 公司全年營收目標高於163.77 億元（+4.35%）或歸母淨利潤高於38.82 億元（+0.31%）。公司給予穩健的業績增長預期。整體來看，本次激勵計劃可完成度較高，有望加強員工信心，提高積極性。
年度分紅率處於較高水平，資本公積金轉增股本。擬向全體股東每股派發現金紅利3.1 元，合計派發現金27.64 億元，分紅比例71.41%，股息率爲2.88%。公司擬向全體股東每股以資本公積金轉增 0.45 股。
公司總股本8.92 億股，本次轉增後，公司總股本爲12.93 億股。
風險提示：原材料價格波動、行業競爭加劇、海外拓展不及預期。