投資要點
公司發佈2023 年報和2024 年一季報。2023 全年實現營收10.45 億元，同比增長1.18%，歸母淨利潤爲-0.50 億元。2024 年Q1 實現營收1.83 億元，同比增長11.78%，歸母淨利潤爲-0.31 億元，同比去年減虧。
2024Q1 業績回暖，新一輪股票激勵計劃發佈2023 年收入實現增長。全年研發支出2.37 億元，同比增長15.51%，研發投入佔營業收入22.67%，較上年增加2.82Pcts。COP-V8 平台新品推廣期銷售投入加大，2023 年銷售費用率爲42.98%，較上年提升3.83Pcts。研發和銷售投入加大，導致業績短期承壓。從季度數據來看，2024Q1 歸母淨利潤已經減虧，經營開始回暖。
此外，公司發佈新一輪股票激勵計劃，擬向240 名激勵對象授予限制性股票數量400.00 萬股，考覈目標爲：2024-2026 年營收以2023 年爲基數，分別增長10.00%、21.00%、33.10%。
持續打磨標杆案例，COP-V8 打造第二增長曲線基於行業和領域的不同特點拓展定製化應用，公司持續打磨產品，在2023 年積累了如下標杆案例：國家石油天然氣管網集團智能協同辦公平台，中國醫藥集團分佈式智能運營平台，中國一重集團“數字一重”項目等。
COP-V8 平台聚焦超大型客戶數字化業務構建，打造公司第二增長曲線。自商業化運營以來，合同簽約金額超過9000 萬元，簽約了包括長江電力、北汽集團、以及深圳證券交易所等大型客戶。
積極佈局AIGC 領域應用，打造AI+智能企業服務新場景公司積極佈局AIGC 領域，將大模型技術納入產品中，目前已經有一些AI 產品實現應用。協同智能助手產品已實現對原型客戶的交付，爲客戶提供智能協同辦公、智能業務報表分析、智能公文等服務。
在數字政府建設領域，華爲-致遠政務公文大模型，提供收文助手、寫文助手、智能校對、輔助批示等智能化應用，全場景全流程賦能智慧公文業務。
盈利預測與估值
公司專注協同辦公軟件領域，深度把握信創機遇，堅定雲轉型戰略，持續加強研發，未來AI 產品落地有望提高公司成長性。我們預計公司2024-2026 年營業收入分別爲11.39/12.53/13.82 億元，同比增速分別爲9.01%/10.06%/10.27%；對應歸母淨利潤分別爲0.29/0.65/1.20 億元，2024 年實現扭虧，2025/2026 年增速分別爲123.76%/85.09%，當前股價對應PE 爲77.80/34.77/18.78X，維持“買入”評級。
風險提示
核心競爭力降低風險；市場競爭加劇風險；COP-V8 市場推廣不及預期風險；行業政策推進不及預期風險。