本報告導讀:
高基數下穩健增長,24Q1 業績符合預期,公司持續深化管理變革以及多市場多業務的平台化佈局,業績有望持續穩定增長。維持增持評級。
投資要點:
維持增持評級。維 持2024~2026 EPS 預測0.99/1.29/1.68 元,維持目標價22.77 元,對應2024 年PE 23X,維持增持評級。
業績符合預期,盈利能力提升。公司2024 年Q1 實現營收3.06 億元(+10.06%),歸母淨利潤1.07 億元(+21.69%),扣非淨利潤1.03 億元(+24.60%),高基數下仍實現穩健增長,業績符合預期。產品結構優化,綜合毛利率提升至69.99% (+4.00pct),期間費用率下降26.621%(-2.66pct),歸母淨利率35.07%(+3.35pct),盈利能力進一步提升。
國際市場實現快速增長。2024 年Q1 國內市場收入2.29 億(+3.67%),佔比75%,在部分治療康復設備和心肌炎症檢測試劑高基數下仍實現平穩增長。國際市場收入0.77 億(+34.73%),佔比25%。公司重點發展各個國家本土化銷售、臨床應用、服務團隊以及供應鏈系統,隨着產品註冊推進和業務佈局的完善,未來國際業務有望保持穩健的增長。
體外診斷產線恢復快速增長,皮膚醫美持續發力。IVD 產線2024 年Q1收入2.42 億元(+35%),其中國內IVD 產線收入1.70 億元(+28%),國際IVD 產線收入0.72 億元(+53%)。化學發光業務高速機及流水線有望逐步發力,提升市場份額。糖化業務隨着高端機型上市,進口替代加速,有望延續快速增長。皮膚醫美佈局進展順利,“抗衰三傑”(即“冷拉提+超聲V 拉美+MM 光”)有望持續發力帶動產線高增長。此外孵化消費者健康業務,推出光子面罩、元氣泵,生髮帽等新品,有望成爲新增長點。
風險提示:新品上市和推廣低於預期;產品集採降價風險