2）非息收入：前三季度同比增长51%（同比+1 亿），主要是金融市场业务表现较优，投资收益+公允价值变动损益+汇兑净损益合计2.89 亿，同比多增1 亿，预计主要是Q1 债市表现较优，实现了较好的波段收益。事件：瑞豐銀行發佈一季報業績，實現營業收入10.6 億（同比+15.3%），歸母淨利潤4.0 億（同比+14.7%），3 月末不良率0.97%，環比持平。
業績：規模高增+投資收益支撐收入、利潤增速雙提升一季度瑞豐銀行營收同比增速達15.3%，增速環比提升7.4pc。歸母淨利潤增速14.7%，增速環比也略升1.7pc。具體來看：
1）利息淨收入：一季度同比+5.6%，增速環比+9.8pc，主要是貸款同比增長12.6%支撐。一季度淨息差環比下降13bps 至1.60%，主要是年初以來小微貸款競爭仍然較爲激烈，但同比來看，24Q1 息差同比降幅爲28bps，較23A 降幅48bps 收窄，也對利息淨收入回暖有一定支撐。
2）非息收入：前三季度同比增長51%（同比+1 億），主要是金融市場業務表現較優，投資收益+公允價值變動損益+匯兌淨損益合計2.89 億，同比多增1 億，預計主要是Q1 債市表現較優，實現了較好的波段收益。
規模：Q1 貸款較年初高增8%
1）資產端：3 月末，總資產達到2065 億（環比+4.9%），貸款達到1225億（環比+8.0%，同比+12.6%），Q1 淨增91 億貸款中，對公、零售貸款分別增長61 億、6 億，票據則增長24 億。
2）負債端：3 月末，存款規模達到1505 億，環比增長63 億（+4.4%），活期存款佔比較年初下降2.4pc 至29.5%，主要是年初居民定期儲蓄較爲旺盛，個人定期存款環比增長68 億（+8.0%）
資產質量：整體保持平穩。
3 月末不良率0.97%，環比持平，關注率1.37%，環比提升7bps。Q1 撥備計提3.5 億，同比多提0.85 億，主要是貸款增長較快，相應拔高了撥備計提需求，3 月末撥備覆蓋率305%，撥貸比2.96%，在貸款高增的情況下，環比年初仍然基本持平。
投資建議：公司營收、利潤增速均保持同業領先水平。展望未來，瑞豐所處地區貸款有望保持穩定增長，瑞豐銀行自身市佔率有提升空間，同時隨着資產質量穩步改善，也有望打開利潤釋放空間，業績表現或將持續領先同業，預計2024-2026 年分別實現歸母利潤19.13/21.73/24.85 億，給予“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟下行；小微業務競爭超預期；消費復甦不及預期。
