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云赛智联(600602):24Q1业绩超预期 上海数字经济核心平台空间广阔

雲賽智聯(600602):24Q1業績超預期 上海數字經濟核心平台空間廣闊

國盛證券 ·  04/28

事件:4 月26 日晚,公司發佈《2024 年第一季度報告》,實現營業收入14.25 億元,同比增長28.66%,實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.60 億元,同比增長44.04%,超出市場預期。

24Q1 業績超預期,雲計算大數據業務快速推進。1)報告期內,公司實現營業收入14.25 億元,同比增長28.66%;實現歸母淨利潤0.60 億元,同比增長44.04%;實現扣非淨利潤0.56 億元,同比增長82.83%,各項業務保持快速發展態勢,超出市場預期。2)根據公司官方微信公衆號報道,2 月19 日,上海市發展和改革委員會正式公佈2024 年上海市重大工程清單,儀電智算中心(松江)(即雲賽智聯松江大數據計算中心(二期))入選該清單,位列科技產業類“計劃新開工”4 項重大工程之一。我們認爲,憑藉上海數字經濟的核心卡位、多年積累的算力運營實力,公司雲計算大數據業務或保持快速推進。

毛利率總體穩定,費用率得到一定控制。1)報告期內,公司實現毛利率18.30%,相比上年同期下降0.66 個pct,總體保持穩定。2)費用率來看,報告期內,公司銷售費用率爲4.07%,相比上年同期下降1.44 個pct;管理費用率爲4.11%,相比上年同期下降1.81 個pct;研發費用率爲6.89%,相比上年同期下降0.93 個pct,費用率得到一定控制。

要素主力與智算核心,上海國資雲領主啓航。1)數據要素:2022 年以來,數字經濟及數據要素已成爲國家頂級戰略,公司爲上海城市數字化轉型建設的主要力量,在數據要素方面已實現國資雲、政務數據治理、數據產品開發應用等全產業鏈佈局。

2)智算平台:2023 年8 月,上海市人民政府辦公廳印發《立足數字經濟新賽道推動數據要素產業創新發展行動方案(2023-2025 年)》,指出到2025 年算力總規模較“十三五”期末翻兩番。2023 年6 月30 日,公司已公告與儀電集團等合資成立算力設施公司,持股11%,上海智算頂級平台地位確立,落地速度有望持續超預期。

3)智能雲服務:公司旗下上海南洋萬邦軟件技術有限公司和北京信諾時代科技發展有限公司是微軟、阿里、華爲、中國電信等主流雲服務廠商在國內核心的MSP 服務商。目前,微軟已成爲全球AIGC 技術與應用領軍,公司有望依託Azure 雲服務,紮實推進AI 能力輸出。

維持“買入”評級。公司爲上海數字經濟核心服務商,伴隨着算力基礎設施、數據要素、政企數字化轉型的加快推進,業務有望穩健增長。我們預計公司2024-2026年實現營業收入60.23、68.17、76.61 億元,實現歸母淨利潤2.32、2.77、3.23 億元。維持“買入”評級。

風險提示:政府支出不及預期;AI 技術發展不及預期;收入及利潤假設不及預期;國際關係影響。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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