國金證券股份有限公司李超近期對山東黃金進行研究併發布了研究報告《自產金長期增量可期》，本報告對山東黃金給出買入評級，當前股價爲29.99元。
山東黃金(600547)
事件
4月26日，公司披露24年一季報，1Q24實現營收189.57億元，環比+5.60%，同比+44.73%；歸母淨利7.00億元，環比-28.77%，同比+59.48%；扣非歸母淨利7.10億元，環比-23.98%，同比+61.53%。
點評
Q1金價上漲，黃金產量穩定。1Q24上海黃金交易所9995黃金均價489.62元/克，環比+4.05%，同期公司自產金產量11.91噸，環比-1.32%，考慮到Q1銀泰黃金礦產金產量1.98噸，剔除銀泰黃金後公司礦山Q1產量爲9.93噸。Q1公司外購金產量19.90噸，環比+64.39%，小金條產量7.15噸，環比-24.24%。Q1公司營收環比+5.60%至189.57億元，營業成本環比+12.67%至161.96億元，毛利潤環比-22.81%至27.61億元，所得稅費用環比+187.85%至3.16億元，主因子公司盈利增長計提所得稅增加，歸母淨利潤環比-28.77%至7.00億元。
深化費用管理，提升利潤空間。Q1公司營業稅金及附加/銷售收入環比降低0.73個百分點至1.54%，銷售費用率環比降低0.11個百分點至0.21%，管理費用率降低0.79個百分點至3.17%，研發費用率降低0.43個百分點至0.50%，財務費用率降低0.73個百分點至1.76%。費用管理持續優化，提升公司利潤空間。
自產金產量增長可期。23年公司唯一停產礦山玲瓏金礦玲瓏礦區已經於24年1月獲得基建批覆，目前正在進行工程建設，力爭儘快取得新的安全生產許可證並復工復產；公司持續推進焦家礦區（整合）金礦資源開發、新城金礦資源整合開發、卡蒂諾公司納穆蒂尼金礦工程建設，上述項目建成後將分別貢獻黃金年產量18.85/7.77/8.44噸；公司擬收購西嶺金礦探礦權，當前正在辦理西嶺金礦探礦權轉讓手續，根據礦權評估報告，西嶺金礦正常生產年份產量爲13.39噸，將大幅提升公司自產金水平。
盈利預測&投資評級
預計公司24-26年營收分別爲770/859/921億元，實現歸母淨利潤分別爲37.97/60.34/71.74億元，EPS分別爲0.85/1.35/1.60元，對應PE分別爲35.34/22.24/18.70倍。維持“買入”評級。
風險提示
黃金價格波動風險；項目建設不及預期；安全環保管理風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，德邦證券翟堃研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.91%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利38.41億，根據現價換算的預測PE爲34.87。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有20家機構給出評級，買入評級17家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲35.05。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。