華安證券股份有限公司鄧欣,陳姝近期對中炬高新進行研究併發布了研究報告《24年一季報點評：兼具成長與質量》，本報告對中炬高新給出買入評級，當前股價爲29.43元。
中炬高新(600872)
主要觀點：
公司發佈2024年一季報
單Q1：收入14.85億（+8.64%），歸母2.39億（+59.70%），扣非2.37億（+63.91%）。
Q1利潤端表現超預期。
主品類收入雙位數增長
產品：24Q1醬油/雞精/食用油品類分別同比+13.4%/+16.8%/-5.5%，醬油品類Q4主動調整，Q1輕裝上陣，雞精品類景氣度高，連續4個季度同比增長超15%，食用油需求較弱，但降幅環比收窄。
區域：24Q1東部/南部/中西部/北部分別同比+24.5%/+2.6%/+9.9%/+7.6%，東部地區增長強勁，中西部及北部滲透率低的地區進行擴張。
盈利能力向上
24Q1毛利率爲36.98%，同比+5.57pct，產品結構優化+原材料採購單價下降，共同驅動毛利率提升。銷售費用率/管理費用率/研發費用率分別同比-0.85/-0.04/-0.34pct。銷售費用中銷售人員支出減少，廣告宣傳及促銷等費用增多，投放更精準，其餘費控較爲均衡。？24Q1淨利率爲17.63%，同比+5.96pct，盈利能力向上。
投資建議
我們的觀點：
當前營銷架構及人員調整已完成，Q1已兌現改革效果。3年戰略穩步推進+規模效應提升，預計盈利能力持續向上。
盈利預測：結合以上，我們預計2024-2026年公司實現營業總收入57.77/68.28/100.1億元，同比+12.4%/+18.2%/+46.6%；實現歸母淨利潤7.53/9.51/15.35億元，同比-55.7%/+26.4%/+61.4%；當前股價對應PE分別爲31/24/15倍，公司Q1業績兌現+兼具成長與質量，維持“買入”評級。
風險提示
宏觀經濟下行風險、行業競爭加劇、區域擴張不及預期、新品放量不及預期，疫情反覆帶來動銷壓力，餐飲修復不及預期，食品安全事件。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，廣發證券楊琳琳研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲79.67%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利8.29億，根據現價換算的預測PE爲27.76。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有34家機構給出評級，買入評級29家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價爲33.65。
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