天风证券股份有限公司张樨樨近期对荣盛石化进行研究并发布了研究报告《炼化景气好转，海内外新基地助力成长》，本报告对荣盛石化给出买入评级，当前股价为11.15元。

荣盛石化(002493)
2023年公司实现归母净利润11.58亿，同比-65.33%
2023年公司实现营业收入3251.12亿元，同比+12.46%；实现归母净利润11.58亿，同比-65.33%，扣非归母净利润8.2亿元，同比-59.24%。其中，公司四季度实现营收860.64亿元，归母净利润10.51亿元，同比扭亏。
原油、煤炭走弱，产品价差拉大，2023年石化行业有所复苏
原料方面：2023年布伦特原油均价82美元/桶，同比-17%，秦皇岛动力煤平仓价970元/吨，同比-24%，成本压力减弱。价差方面：汽油裂解价差869元/吨，同比+111%，柴油裂解价差562，同比+11%；PX-石脑油价差389美元/吨，同比+21%；石脑油制乙烯利润-36元/吨，亏损减少129元/吨。
新材料项目稳步推进
浙石化高性能树脂项目：120万吨ABS、40万吨EVA、40万吨LDPE在建。荣盛新材料（舟山）：以浙石化和宁波中金石化为依托，向下游延伸，发展精细化工、化工新材料，目前该项目已开工建设，相关工作正有序推进。
荣盛新材料（台州）：项目公司已经成立，聚焦高端聚烯烃、特种橡胶及弹性体、工程塑料、精细化工品和专用化工品、前沿新材料，目前前期工作正有序推进。
炼化出海，迈向国际化新征程
引入沙特阿美战投：2023年公司与沙特阿美达成战略合作，沙特阿美全资子公司AOC以246亿元收购荣盛石化总股本的10%加一股，成为公司的第二大股东，同时荣盛石化及下属子公司与沙特阿美及关联方签署一系列协议，对于提升公司原油保障能力，拓宽海外销售渠道，实现战略布局具有重大意义，是公司国际化的元年。
布局海外第二基地：2024年1月2日，公司与沙特阿美签署备忘录，双方就朱拜勒炼化公司与中金石化股权收购工作展开讨论。
上述备忘录签署完成后，公司与沙特阿美积极推进，目前已就部分事项取得一致意见并签署《合作框架协议》，主要内容为双方拟分别出售和购买荣盛石化全资子公司中金石化和沙特阿美全资子公司SASREF各50%的股权，以及按股权比例分别联合开发中金石化和SASREF的扩建工程。
盈利预测预估值：受烯烃行业景气低迷的影响，将2024/2025年归母净利润预测由72/103亿下调至50/95亿，新增2026年预测120亿，2024年4月26日股价对应PE分别为22/12/9倍，维持“买入”评级。
风险提示：原油上涨风险；行业竞争加剧风险；产能投放不及预期风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券蔡嘉豪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为76.74%，其预测2024年度归属净利润为盈利61.82亿，根据现价换算的预测PE为18.28。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为13.03。

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