①出行鏈消費有望持續釋放，小衆目的地繼續“出圈”； ②五一檔影片中，進口片預售情況進步； ③2023年報中消費風格與出行鏈盈利改善明顯，2024一季報中交通運輸、食品飲料當前增速可觀。
財聯社4月27日訊（編輯 唐葉天）五一假期作爲春節後首個長達5天的假期，歷來均爲出行消費的“黃金週”。回顧清明小長假，旅遊消費與電影票房數據表現均亮眼。在四月中下旬，“五—購票難度堪比春運”、“12306回應五一車票秒沒”又相繼衝上社交平台熱搜榜。關於今年的“五一”假期消費的趨勢有何最新信息？時值業績季，與黃金週消費相關的上市公司業績表現又如何？
旅遊：網紅目的地繼續“出圈”，出境遊強勁增長
2023年“五一”以來，國內黃金週旅遊收入均好於2019年同期，近三個“黃金週”期間客單價也逐漸遞增。相較於“十一”長假與春節，“五一”假期僅有五天，但從當前預訂情況看，今年"五一"旅遊熱度在去年高位基礎上穩中有增。
4月23日飛豬發佈的《2024五一假期出遊風向標》顯示，今年“五一”假期國內遊多項服務預訂熱度繼續大幅超越2019年同期，跟團遊預訂量同比去年翻了1倍，租車增長5倍以上。出境遊迎來預訂高峰，相關服務預訂量在去年快速反彈的基礎上，創下接近100%的強勁增長。截至目前，國際酒店、機票、租車等預訂量均已遠超去年五一全程。
綜合同程、攜程、去哪兒之前發佈的旅遊預訂數據，2024“五一”國內旅遊市場延續高景氣，長線遊、下沉市場結構性佔優。自去年以來，遊客積極挖掘和關注國內特色化、個性化、小衆目的地，各地文旅部門也積極促進當地旅遊發展。2023至今，淄博、哈爾濱、甘肅天水等小衆旅遊地相繼出圈，此前清明小長假，超20萬人“進淄復烤”。這一趨勢在五一延續，攜程數據顯示，天水、徐州、淄博等城市成爲今年五一假期酒店預訂增速最快的城市。
出境遊方面，從旅遊平台數據來看，春秋旅遊數據顯示，今年五一假期，出境遊預訂人次同比增長近兩倍。攜程的簽證數據顯示，從當前辦籤人數來看，“五一”假期辦籤人數同比增長超三成，辦籤交易額已超過2019年同期。
落實到出行產業鏈，收益標的有望集中在：OTA板塊、景區板塊、酒店板塊。但值得注意的是，從市場行情角度，據Choice數據，過去5年從五一黃金週前2周到節前，以及五一假期後2周，旅遊相關板塊的走勢呈現出了漲少跌多的特徵，且普遍遜於同期的上證綜合指數。例如中證旅遊成份指數，過去5年在五一節後兩週的表現無一次上漲。華安證券表示，節後行情重點關注五一消費數據能否超預期及程度。
電影消費：進口片Q2表現有所進步
截至4月27日下午15時，五一檔影片預售金額破億，港片《九龍城寨之圍城》後來居上，預售突破2千萬，《維和防暴隊》、進口片《間諜過家家 代號：白》、《沒有一頓火鍋解決不了的事》、進口片《哈爾的移動城堡》預售也突破千萬元。
2023年以來，電影市場逐漸回暖，23年暑期檔、24年元旦檔、春節檔均創中國影史票房新高，去年五一檔實現了總票房15.21億元，佔2023年總票房的2.8%。2024年四月初的清明檔票房達到8.4億，也刷新了中國影史清明檔票房紀錄。機構預測五一檔票房有望延續修復態勢。
當前9部電影定檔2024五一（《小倩》撤檔）。2024二季度以來，進口片表現有所進步。招商證券傳媒團隊預計，後續5月10號定檔《猩球崛起3》，5月31日定檔《哆啦A夢》預計將進一步提升進口片票房。
圖：五一檔電影出品方
資料來源：貓眼專業版，興業證券經濟與金融研究院整理
招商證券結合五一檔及整個二季度涉及上市公司，建議關注院線市佔率第一及《維和防暴隊》出品方萬達電影；參與出品《沒有一頓火鍋解決不了的事》《穿過月亮的旅行》的百納千成；以及參與出品《末路狂花錢》的票務發行龍頭公司貓眼娛樂；參與多部影片出品發行的阿里影業；待播影片較多，如《哪吒2》《小倩》等的內容龍頭光線傳媒；受益進口電影的中國電影；參與部分影片出品的院線龍頭橫店影視；以及其他院線公司金逸影視、幸福藍海等。
影視院線行業在2023年報季營收改善顯著，多家公司同比扭虧。從近期市場角度來看，近期影視概念行情波動較爲顯著。以東財影視概念板塊指數爲例，截至今日，4月其指數跌幅超11%，振幅超19%。此前影視概念與文化傳媒板塊指數行情變化關聯度較高，而文化傳媒板塊表現近期持續受到AI大模型的多模態生成能力進程的影響。
國聯證券表示，2024年起，無論是綠幕成像還是角色扮演，AI推動的降本增效已在影視行業初步落地。年內，多模態AI大模型能力有望進一步提升。
社服零售：服務消費持續釋放
2024年第一季度，據國家統計局數據，2024Q1，社零總額達到12.03萬億元，同比增加4.7%，服務消費顯示出快速增長的趨勢，部分升級類商品消費需求也較快釋放。據國家統計局數據，2024Q1，服務與商品零售額同比分別增加10.0%、4.0%。其中，全國餐飲收入同比+10.8%；限額以上單位體育娛樂用品類商品零售額同比增長19.3%。直播帶貨、即時零售等電商新模式也快速發展，對線上消費增長的拉動作用明顯。
回顧2024年清明小長假，旅遊消費相對錶現強勁，也助力餐飲業需求持續釋放。在即將到來的五一黃金週，也有多家機構看好出行鏈消費表現。
關於近期熱門的黃金消費，2024年以來，地緣政治不確定性及聯儲局降息預期的改變推動國際金價快速上漲，推升黃金珠寶首飾消費，2024Q1，我國限額以上單位金銀珠寶類零售額達996億元，同比增長4.5%，而3月開始，金價加快上漲後陷入波動，使終端消費者存在觀望情緒。金銀珠寶社零增速放緩。財通證券社服團隊觀點表示，預計待金價企穩後，黃金飾品中剛需部分持續釋放，終端消費將逐步恢復。
從市場行情角度，權重股集中於社服行業的中信消費者服務指數 (CI005015.WI)在近期經歷調整後，估值（PE-TTM，剔除負值）已回落至近五年曆史分位的0.08%。
圖：中信消費者服務指數(CI005015.WI) 近五年PE（TTM，剔除負值）變化
數據來源：Wind
“雙業績季”看假期消費相關行業基本面
4月末正值A股年報與一季報披露的高峰期，從業績角度，此前財通證券對2023年報數據進行統計，結果顯示消費風格處於高景氣象限，出行鏈盈利能力改善也居前。一級行業中，消費風格的紡服、零售、食品處於“ROE改善+業績正增長”的高景氣狀態。交運行業也是如此。二級行業視角下，2023年報季，出行鏈上的機場、景區、影視院線、酒店等方向ROE環比改善居前。
數據來源：Wind，財通證券研究所。注：商貿零售、社會服務行業未在圖中呈現，兩行業2023Q4的ROE環比分別提升1.4%、0.5%，歸母淨利潤同比增速分別540%、404%。
時值4月末，上市公司一季報披露仍在進行中，就目前披露情況來看，交通運輸、食品飲料等一級行業淨利潤增速中位數暫居前列。此外，在A股年報與一季報披露完成之前，公募基金2024一季報已披露完畢，在假期消費相關的行業中，食品飲料重返公募第一大重倉。
