公司發佈2024年一季報：
24Q1：收入234.9 億（+20.1%），歸母9.8 億（+59.5%），扣非8.4億（+60.9%）。
收入、利潤超市場預期。
Q1 收入端：出口β+α 共振
整體：我們預計Q1 外銷增速快於內銷，內銷近+20%，外銷超20%，相較23 全年內銷/外銷分別+15%/+12%，Q1 進一步提速。
央空：佔比25%，我們預計Q1 高個位數增長，外銷顯著快於內銷，預計內銷/外銷分別同比增長個位數/雙位數，相較23Q4 中個位數增長，央空環比23Q4 略有好轉。
家空：佔比25%，我們預計Q1 增速約15%，其中內銷/外銷增速相當，相較23Q4 增速約20%（23Q4 內銷/外銷增速分別超15%/25%），家空景氣度延續。
冰洗：佔比30+%，我們預計Q1 增速約40%，其中外銷出口爆發，預計內銷/外銷增速分別超+20%/70%，相較23Q4 冰洗增速超30%（外銷同比高雙位數增長）增長延續。
三電：我們預計Q1 收入轉正，訂單約翻倍增長，相較23Q4 增速略負環比好轉。
東盟區：表現靚麗，我們預計Q1 收入增速超60%，OBM 增長翻倍。
Q1 盈利端：四大板塊利潤同比皆大幅增長
央空：Q1 淨利率提升約+2pct，我們預計相比去年同期貢獻歸母淨利增量約1 億，主要爲降本增效貢獻。
家空：Q1 淨利率提升約+2pct，我們預計相比去年同期貢獻歸母淨利增量約1 億。
冰洗：Q1 淨利率提升約+2pct，我們預計相比去年同期貢獻歸母淨利增量約1.5 億。
三電：我們預計Q1 實現盈利，較24Q1 略虧環比改善。
投資建議：持續超預期，α抓手持續可見
我們的觀點：
公司後續α 抓手持續可見，23 年起連續5 個季度超預期，長期看家空內銷、冰洗外銷及三電都存提效空間。
盈利預測：預計 24-26 年收入分別爲985/1091/1192 億元，對應增速分別爲15%/11%/9%，歸母淨利潤分別爲34/39/45 億元，增速分別爲21%/15%/15%，對應 PE 分別爲15/13/11X，常態化激勵鞏固 增長，分紅50%有望維持，股息率約4%，維持“買入”評級。
風險提示
行業景氣度波動，競爭加劇，原材料價格大幅波動，匯率大幅波動。