事件：公司發佈2024 年Q1 業績。
品牌建設成效顯著，業績持續創新高。據公司公告，公司近年適度擴大品牌及市場投入力度，在多品牌運營方面收效較佳，子品牌如專注於電競場景的子品牌“HECATE”、全新年輕品牌“花再”等，持續推出差異化的產品。
2024 年一季度業績表現亮眼，實現營業收入6.79 億元，同比增長25.08%，歸母淨利潤1.09 億元，同比增長43.44%。2024 年一季度毛利率40.08%，同比去年一季度提升5.56 個百分點，淨利率18.18%，同比去年一季度提升2.85 個百分點，彰顯公司品牌建設成果。
持續推進產品創新，開放式耳機是今年重點之一。據公司公告，開放式耳機市場處於快速增長階段，是公司2024 年大力投入的方向之一。2024 年春節後推出了Comfo Fit II 開放式耳機，獲得了良好的市場反響；具備空間音頻和金標認證的Comfo Solo 開放式耳機於3 月中旬上市。公司將持續發揮工業設計、研發能力、品質控制、多品牌策略等方面的優勢對“開放式耳機”產品進行多樣化、系列化的拓展，爲消費者提供更加豐富的選擇。
緊隨科技前沿，AI 產品已通過算法備案。2024 年4 月11 日，漫步者摘要提取算法已通過網信辦發佈的第五批深度合成服務算法備案，公告顯示應用產品爲漫步雲端（APP），應用於文本生成場景，對長篇的文本內容進行關鍵內容提取，生成內容大綱或者主幹信息。據公司公告，在人工智能應用方面，公司保持對前沿科技領域的高度關注，不斷加強研發儲備，應用新技術的各類新品正在開發中，未來將綜合考慮相關功能的完善程度和消費者需求情況，適時投放市場。
維持“增持”評級。公司持續在產品創新和品牌建設上發力，業績表現亮眼。
我們預測公司2024-2026 年營業收入爲31.83/37.64/44.53 億，歸母淨利潤5.44/6.90/8.08 億，維持“增持”評級。
風險提示：AI 技術推進不及預期風險；原材料價格和人工成本上漲風險；行業競爭加劇風險；宏觀經濟風險。