4月27日，貴州茅台獲得民生證券推薦評級，近一個月貴州茅台獲得32份研報關注。研報預計公司24年經營目標：1、營業總收入同比增長15%左右；2、完成固定資產投資61.79億元。隨着茅台產能逐步擴產、茅台酒系列酒雙輪驅動，營銷改革紅利將持續釋放，集團“十四五”雙翻番（營收翻一番從1000億元到2000億元；利稅翻一番達到1800億元）兌現預期強。我們預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲877/1028/1180億元，同比增長17.4%/17.2%/14.7%。研報認爲，公司24Q1實現營業總收入464.85億元，同比+18.04%；實現營業收入457.76億元，同比+18.11%；實現歸母淨利潤240.65億元，同比+15.73%。實現銷售商品、提供勞務收到的現金463.57億元，同比+29.34%。產品矩陣效應顯現，渠道佈局動態平衡。24Q1公司酒類業務收入456.43億元，同比+17.83%。分產品看，24Q1茅台酒實現營業收入397.07億元，同比+17.75%；系列酒實現營業收入59.36億元，同比+18.39%。
風險提示：渠道改革、產品結構升級不及預期，食品安全風險等。