毛利率维持高水平，期间费用管控良好。2023 年公司毛利率为51.60%，同比-1.72pct， 2024Q1 公司毛利率达到53.90%，环比+4.85pct，同比-3.07pct。公司毛利率维持较高水平，产品高技术价值凸显。公司期间费用管控良好，2023 年销售/管理/研发费用率同比+0.31/-1.37/+1.13pct，2024Q1 销售/管理/研发费用率同比-1.73/-1.76/-0.25pct。2023 年公司期间费用率同比维持稳定，2024Q1 同比则下降明显。随着公司营收规模的逐步扩大，期间费用率的下降趋势有望维持，对公司净利率产生积极影响。事件：
公司發佈2023年年報及2024 年一季報。2023 年公司實現營收6.06 億元，同比增長32.74%，實現歸母淨利潤1.31 億元，同比增長32.26%；2024 年一季度公司實現營收1.24 億元，同比增長23.49%，實現歸母淨利潤2627.91 萬元，同比增長28.44%。對此點評如下：
營收持續增長，航空航天領域需求旺盛。在宏觀環境複雜多變的背景下，公司營收持續穩健增長，展現出較強的經營韌性，同時驗證了公司所在3D 打印行業的高成長屬性。2023 年公司在航空航天領域營收達到3.72億元，同比大幅增長120.58%，佔營業收入比例達到61.40%，反映出航空航天產業對3D 打印的旺盛需求。
毛利率維持高水平，期間費用管控良好。2023 年公司毛利率爲51.60%，同比-1.72pct， 2024Q1 公司毛利率達到53.90%，環比+4.85pct，同比-3.07pct。公司毛利率維持較高水平，產品高技術價值凸顯。公司期間費用管控良好，2023 年銷售/管理/研發費用率同比+0.31/-1.37/+1.13pct，2024Q1 銷售/管理/研發費用率同比-1.73/-1.76/-0.25pct。2023 年公司期間費用率同比維持穩定，2024Q1 同比則下降明顯。隨着公司營收規模的逐步擴大，期間費用率的下降趨勢有望維持，對公司淨利率產生積極影響。
3D 打印爲普適性製造技術，應用場景將不斷打開。3D 打印在複雜結構製造、一體化以及輕量化等方面具備突出優勢，過往由於成本高昂，在民品領域主要用來進行小批量定製化的加工製造。近年隨着設備、材料和工藝的多維度降本，3D 打印成本不斷下降，民品的3D 打印批量化生產漸行漸近。3D 打印在汽車、消費電子、商業航天、模具和醫療等領域均有應用場景落地，我們認爲短時間內3D 打印有望逐步應用於更多的批量化生產場景，促使行業加速發展。公司建立了涵蓋選區激光熔融（SLM）和選區激光燒結（SLS）技術路線的“設備-軟件-材料-工藝-應用”全鏈條一體化自主技術體系，核心競爭力突出，有望在行業發展的大趨勢中顯著受益。
盈利預測：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲1.98、2.73 和3.68億元，對應PE 值分別爲51、37 和27 倍，維持“增持”評級。
風險提示：3D 打印量產導入進度不及預期；盈利預測與估值模型失效
