事件： 4 月24 日，公司發佈2024 年一季報，2024Q1，公司實現營收0.75億元，同比+3.74%；歸母淨利潤0.06 億元，同比扭虧爲盈；扣非歸母淨利潤0.05 億元，同比扭虧爲盈。
Q1 淨利潤扭虧爲盈，積極拓展AI和XR 新賽道。2024Q1 公司收入持續增長，根據公司2023 年報，除了傳統的專業試聽產品之外，公司的虛擬現實新品已在2023 年貢獻收入，此外，公司積極開拓人工智能新賽道，一方面，推出Plato AI 智能識別管理系統，提升無人化巡檢效率，另一方面，公司海外業務取得突破，與國際知名圖形技術和人工智能計算領域的領導者N 公司建立了業務合作關係，有望直接供貨並持續拓展新業務，我們認爲公司傳統業務有望逐步修復，疊加新業務逐步放量，有望打開全新增長空間。
盈利能力大幅提升，費用管控良好。2024Q1，公司毛利率爲55.5%，同比+14.63pct，環比+17.68pct，我們認爲隨着公司傳統業務需求復甦，以及新產品的拓展和逐步放量，毛利率有望穩中有升。從費用端來看，公司期間費用率爲61.05%， 同比-4.6pct ， 銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用分別爲0.15/0.11/0.16/0.03 億元，同比-3.53%/+0.49%/+1.89%/-30.47%，其中財務費用變化較大主要是存款利息收入增加所致，研發費用有所提升主要是公司前瞻佈局新產品、新賽道、新業務加大費用投入，長期來看有望提升公司競爭力，促進公司長期可持續發展。
自研芯片進展順利，進一步提升公司競爭力。公司堅持自主研發，持續孵化和投入於音視頻領域專業芯片，根據公司公衆號，2024 年4 月17 日，公司發佈了寒爍、宙斯、雷神三款芯片，其中，“Coollights 寒爍LDV4045 芯片”爲全球首發LED 一體化芯片，告別傳統採用發送卡/接收卡、網線和高功耗的時代，使用場景更爲廣闊；“Zeus 宙斯Zeus0108 芯片”爲國產首顆自主可控的專業音視頻處理ASIC 芯片，可以更好滿足重點行業客戶多樣化的產品需求和自主可控需求；“Thor 雷神ULC32A 芯片”爲人機交互顯示芯片，可以應用於工業控制、美容儀器、醫療器械、充電樁、智能家居等領域。我們認爲，公司在音視頻專業芯片領域已取得先發優勢，後續芯片的陸續導入將有利於公司競爭力和盈利能力的提升，並帶來新的增量，助力公司長期可持續發展。
盈利預測與投資評級： 預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲 1.32/2.07/3.32 億元，當前股價對應PE 分別爲45/29/18 倍，維持“買入”評級。
風險提示：客戶拓展不及預期，下游需求不及預期，原材料價格波動風險，宏觀經濟波動風險。