事件：近日公司披露2023年年報。2023年公司實現營收95.40億元，同比增長3.29%；實現歸母淨利潤15.79億元，同比增長13.75%。
點評：
公司實現歸母淨利潤快速增長，主要因爲：（1）公司電站裝機規模增加，公司加強運維管理，發電量同比增加；（2）公司通過發行低成本綠色公司債、降低存量貸款利率等方式加強資金管理，財務費用同比下降。
公司以較好的價格發行綠色公司債。2023 年，公司成功發行規模爲10億元的“碳中和”+“科技創新”雙貼標公募綠色公司債，取得較好的發行價格，其中品種一發行規模爲2 億元，票面利率爲2.50%，期限爲2 年期；品種二發行規模爲8 億元，票面利率爲3.13%，期限爲5 年期。此次公司通過引入“科技創新”和“碳中和”認證貼標降低融資成本。
公司擬發可轉債募資助裝機提升。當前公司擬發行可轉債，計劃募資不超過29.5 億元，全部用於光伏電站項目建設。本次可轉債發行申請於2023 年8 月被深交所正式受理，目前已完成兩輪審核問詢函回覆。此次可轉債若成功發行，將爲公司的發展提供資金保障，有助於公司提升光伏電站裝機容量。另外，該募投項目涵蓋“光伏+儲能”、漁光互補、農業光伏等多種光伏電站形式，有助於豐富公司在光伏電站領域的產業佈局。
公司重視研發及新技術引入。2021-2023 年，公司研發投入金額從1.17億元增長至2.73 億元，CAGR 達52.63%；2023 年，公司研發投入金額佔營收的比例上升至2.87%。公司圍繞數字化信息化應用、晶硅太陽能電池及組件效率提升、光伏電站度電成本下降、退役組件回收等現實需求，積極開展晶硅太陽能電池、光伏組件、智能運維設備、數字化信息化等方面的新技術、新工藝、新產品的研究開發。另外，公司注重新技術新工藝引入，在分佈式項目上安裝光伏組件導流器、新建項目全面導入預鍍鋅鋁鎂支架技術、推動大功率N 型組件應用、完成柔性光伏支架在新建項目中應用，助力降本增效。
投資建議：預計公司2024-2026 年EPS 分別爲0.44 元、0.48 元、0.48元，對應PE 分別爲12 倍、11 倍、11 倍，維持對公司“買入”評級。
風險提示：政策推進不及預期；經濟發展不及預期；上網電價波動風險；原材料價格波動風險等。