事件
海特高新發布2023 年年報：2023 年實現營業收入10.53 億元（ 同比+15.81% ） ； 歸母淨利潤0.47 億元， （ 同比+263.21%）；期間費用率爲28.03%（同比-6.34pct）。
投資要點
國家重磅政策加持，低空經濟市場未來可期
2023 年 10 月，工信部等四部門印發的《綠色航空製造業發展綱要 （2023-2035 年）》提出，到 2025 年電動通航飛機將投入商業應用，電動垂直起降航空器（eVTOL）實現試點運行；同年12 月中央經濟工作會議指出，打造商業航天、低空經濟等若干戰略性新興產業。得益於國家政策支持，低空經濟市場空間廣闊。公司穩步推進國產大飛機項目的開展，成功研製並交付了國內首臺 eVTOL 模擬機及仿真解決方案，將有望充分受益於低空經濟的發展。
產能釋放加速市佔率提升，各業務穩步發展
2023 年公司各項業務產能迅速釋放，業務規模持續擴大。航空發動機保障交付量達到歷史新高，公司拓展保障機型，延伸型號維修能力，進一步提高市場佔有率；同時新增 3 條客改貨產線，預期 2025 年交付使用；子公司上海滬特新增維修產線，華東地區的市佔率增幅顯著；積極開拓東南亞、東北亞等境外優質客戶，境外業務收入佔比提升。未來海內外市場共同發力，公司業績有望持續增長。
費用管控有效，盈利能力顯著提升，
公司費用管控能力提升，2023 年期間費用率爲28.03%（同比-6.34pct ） 。其中， 銷售費用率爲1.49% （ 同比+0.09pct），管理費用率爲14.9%（同比-3.5pct）,主要系公司股權激勵費用較上年同期減少1107 萬元；財務費用率爲7.8% （ 同比-0.57pct ） ， 研發費用率爲3.84% （ 同比-2.35pct），主要系公司部分研發項目符合資本化條件，研發投入資本化所致。未來公司將進一步加強費用管理，持續提升盈利能力。
盈利預測
預測公司2024-2026 年收入分別爲12.11、15.10、18.81 億元，EPS 分別爲0.13、0.16、0.21 元，當前股價對應PE 分別爲87.5、71.4、54.0 倍，考慮國家大力發展低空經濟，公司戰略佈局國產大飛機和eVTOL 賽道以及公司“中國製造、海特創造”核心品牌影響力，給予“買入”投資評級。
風險提示
下游需求不及預期的風險；產品研發進度不及預期的風險；政策變動風險。