费用端：2024Q1 期间费用率22.45%，同比下降18.59pct，环比下降1.22pct。事件：4 月26 日盤後，公司發佈2024 年一季報。
業績大超預期；2024Q1 營收同比增長37%，歸母淨利潤同比增長286%2024Q1 公司實現營業收入2.4 億元，同比增長37.24%；歸母淨利潤5838 萬元，同比增長285.87%；扣非歸母淨利潤5199 萬元，同比增長349.93%。利潤端同比大幅增長主要系期間費用率得到有效控制，淨利率提升貢獻。
費用率有效控制，盈利能力顯著提升；2024Q1 銷售淨利率同比增長15.64pct盈利能力：2024Q1 銷售毛利率46.56%，同比下降1.95pct，環比增長0.35pct，毛利率同比下降可能系國內外收入結構變化所致；銷售淨利率24.27%，同比提升15.64pct，環比增長2.48pct。盈利能力提升主要系期間費用率顯著下降貢獻。
費用端：2024Q1 期間費用率22.45%，同比下降18.59pct，環比下降1.22pct。
期間費用率同比大幅下降主要系銷售、研發費用率大幅下降貢獻。其中，銷售、管理、研發、財務費用率分別同比下降8.75、1.55、6.19、2.1pct。
風電高空安全作業設備龍頭，國內風電高景氣+海外及多領域拓展打開成長空間1）海外市場拓展：①存量市場：北美、歐洲市場均有大量存量改造需求，公司可享海外存量改造的藍海市場；②新增市場：公司在海外市場相較國內有較大可提升空間。海外存量市場改造、新增市場市佔率提升，有望帶來增量業績空間。
2）多領域拓展：公司產品向多領域，如工業與建築、應急救援、電網等，向平台型企業邁進。目前新興領域均推出多款新品，其中物料輸送機、爬塔機有望成爲公司下一個拳頭產品。①物料輸送機：應用領域爲海外戶用光伏建設。海外人工成本高，設備可幫助施工隊減少人工成本，有望成爲施工隊標配；②爬塔機：
塔吊是主要應用場景。目前存量塔吊存在尚未安裝升降設備的情況，隨着勞動力紅利減少及對生命安全重視程度提升，塔吊有望加配升降設備。應用領域拓展將成爲公司中長期發展增量。
3）國內風電市場需求向上：①風電新增裝機需求：2023 年國內公開招標市場新增招標量86.27GW ，同比下降12.5%，維持高位。根據CWEA 預測，2024 年國內風電新增吊裝量約75GW-85GW，同比快速增長；②產品/解決方案優化迭代，帶來單颱風機產品配置價值量提升。1.產品迭代：公司推出大載荷升降機、齒輪齒條升降機，相較於普通升降機價格顯著提升顯；2.解決方案優化：公司推出“雙機登塔”方案，即升降機+免爬器/助爬器，帶來單颱風機配置產品價值量提升；③後市場需求：風電運維市場空間廣闊，有望爲公司中長期業績提供增長點。
盈利預測與估值：看好公司在風電領域和新興應用領域的大發展預計2024-2026 歸母淨利潤爲2.92、3.74、4.78 億，同比增長41%、28%、28%，CAGR=28%。對應PE 爲21、16、13 倍，維持 “買入”評級。
風險提示：1）國內風電新增裝機不及預期；2）海外及其他領域拓展不及預期。
