积极开发海外市场，跟随中国智造走向世界。从布局趋势上看，中国企业出海业务正从传统欧美、东南亚等成熟地区，逐步扩散到中东、非洲等新兴区域,中国企业出海已成时代发展必然趋势。对于出海企业而言，数字化的需求与挑战与国内的差异较为明显，由于企业的运营模式调整将会涉及人、物以及业务对象、业务属性、业务逻辑和规则的重构，相比在国内市场，其数字化业务系统的变革要更加深刻，这将为公司跟随中企出海过程中带来更多的数字化的服务机会与订单，建议持续关注公司海外业务带来新的业绩成长空间。公司2024年4月24 日發佈 2023 年年報及 2024 一季報，公司 2023 年營收22.54 億（YoY-0.75%），歸母淨利潤2.54 億（YoY+1.98%），23Q4單季營收5.72 億（YoY-5.54%），歸母淨利潤1.26 億（YoY+30.11%），業績低於此前業績預告下限。24Q1 營收5.40 億（YoY+4.51%），歸母淨利潤0.20 億（扭虧），業績符合預期。
市場需求逐步好轉，業績有望逐步恢復。公司業績增速放緩的原因主要是因爲製造業市場需求持續收縮、貿易衝突加劇、國際環境複雜等因素影響，製造業復甦步伐緩慢，利潤總額下降，導致個別大客戶數字化投入放緩、部分項目驗收確認節奏放緩。不過可以看到的是，公司2023 年三四季度至2024 年一季度，業績逐步恢復，一季度扣非淨利潤同比增長接近200%。我們認爲隨着公司在2024 年市場環境好轉，以及公司內部繼續執行開源節流、提質增效策略，公司的整體表現有望好於2023 年。
堅持產品服務轉型戰略，客戶開拓取得明顯成績。公司2023 年持續加大推進大中型企業增量市場的開拓力度，同時加大在智能製造以及新型企業應用的產品化投入，客戶開拓取得明顯成績。自研產品許可收入超過1.3 億，佔公司收入比重逐年提升，自研產品逐步獲得認可。泛ERP 領域，業財融合及全面預算管理產品陸續在新能源、電動個人出行、連鎖快消等行業領域取得頭部客戶；集成供應鏈產品陸續在通信電子、消費電子行業客戶簽約落地。發佈製造業服務大模型AIGC 中臺，併成爲華爲“盤古大模型”首批合作伙伴。
積極開發海外市場，跟隨中國智造走向世界。從佈局趨勢上看，中國企業出海業務正從傳統歐美、東南亞等成熟地區，逐步擴散到中東、非洲等新興區域,中國企業出海已成時代發展必然趨勢。對於出海企業而言，數字化的需求與挑戰與國內的差異較爲明顯，由於企業的運營模式調整將會涉及人、物以及業務對象、業務屬性、業務邏輯和規則的重構，相比在國內市場，其數字化業務系統的變革要更加深刻，這將爲公司跟隨中企出海過程中帶來更多的數字化的服務機會與訂單，建議持續關注公司海外業務帶來新的業績成長空間。
盈利預測：，預計公司2024-2026 年營業收入分別爲26.11、30.79、36.42億元，歸母淨利潤分別爲2.82、3.54、4.28 億元，維持“買入”評級。
風險提示：下游經濟復甦不及預期、市場競爭加劇、業績預測不及預期
