产品结构优化，大车战略稳步推进。公司紧跟叉车电动化大趋势，积极扩大大车产能，持续完善产品型谱并调整大车的海内外营销体系、优化并打造强大供应链体系，2023 年公司大车销量继续保持60%以上增长，在1 类和2 类叉车的订单快速增长，围绕产品智能化和核心零部件持续研发优化，推出新品如高性能款G 系列电动平衡重式叉车。同时公司在轻小型叉车领域保持全球市场的领先地位，并在后市场与租赁业务持续突破。2023 年公司仓储物流车辆及设备板块毛利率同比+3.9pct，改善显著。事件：
近期公司發佈2023年報，2023年公司實現營業收入69.63億元，同比+3.89%；實現歸母淨利潤4.58 億元，同比+13.82%；單2023Q4 公司實現營業收入16.25 億元，同比約-19.63%；歸母淨利潤0.99 億元，同比-11.05%，對此點評如下：
毛利率提升，期間費用率增加。2023 年公司銷售毛利率約爲22.22%，同比約+1.98pct；淨利率約爲6.62%，同比+0.89pct，隨着公司產品結構進優化，盈利能力有望進一步提升。公司期間費用率爲14.32%，同比+2pct，其中銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用佔營業收入的比重分別爲4.96%/5.08%/3.80%/0.48%，主要系銷售和財務費用率同比+0.85pct 和+0.97pct，整體費用管控良好。2023 年公司實現經營性淨現金流1 億元，其中單Q4 實現經營性淨現金流0.08 億元。
產品結構優化，大車戰略穩步推進。公司緊跟叉車電動化大趨勢，積極擴大大車產能，持續完善產品型譜並調整大車的海內外營銷體系、優化並打造強大供應鏈體系，2023 年公司大車銷量繼續保持60%以上增長，在1 類和2 類叉車的訂單快速增長，圍繞產品智能化和核心零部件持續研發優化，推出新品如高性能款G 系列電動平衡重式叉車。同時公司在輕小型叉車領域保持全球市場的領先地位，並在後市場與租賃業務持續突破。2023 年公司倉儲物流車輛及設備板塊毛利率同比+3.9pct，改善顯著。
智慧物流集成佈局加速，海外市場持續拓展。公司提供一站式智慧物流系統服務的綜合解決方案，在全球範圍內已累計完成相關物流系統工程案例超過2000 個，逐步形成核心設備體系+領先軟件體系+系統集成解決方案+運營服務體系的全產業鏈服務模式。法國SAVOYE 公司繼續在美國，南歐等地拓展市場；中鼎集成在繼續保持新能源行業領先的市場地位同時，積極開拓非新能源行業市場，如光伏及半導體行業。同時中鼎集成與法國SAVOYE 的業務和研發協同效應持續增強。
投資評級：預計公司2024-2026 年淨利潤分別爲5.42 億，6.36 億和7.55億，對應PE 分別爲9x、8x、7x，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：海外貿易政策變化風險；估值模型與盈利預測失效的風險
