來源：金十數據
隨着通脹擔憂升溫導致聯儲局降息窗口不斷縮窄，華爾街熱議美債收益率還有多少上行空間。
隨着美國通脹擔憂加劇，一些投資者正準備迎接高於去年10月創下的16年高點5%的10年期美國國債收益率。
債券收益率與價格走勢相反。近幾周以來，通脹持續的跡象削弱了人們對聯儲局在不進一步推高消費價格的情況下大幅降息的預期，導致債券收益率攀升。基準的10年期國債收益率今年上漲了80個點子，至4.70%附近，創下五個月新高。
許多投資者認爲債券市場未來將進一步走弱。美國銀行最新的全球研究調查顯示，全球基金經理的固定收益配置已降至2003年以來的最低水平。美國銀行的數據顯示，儘管其他資產管理公司增加了看漲押注，但某些對沖基金的美國國債空頭頭寸仍處於今年最高水平。
Federated Hermes高級投資組合經理唐·埃倫伯格（Don Ellenberger）表示：“歸根結底就是通脹擔憂在作祟。如果市場沒有看到通脹得到控制的跡象，那麼美國國債收益率沒有理由不會繼續走高。”他已經降低了投資組合對利率的敏感度，並擔心持續的通脹和強勁的勞動力市場可能會將10年期美國國債收益率推高至5.25%。
週四公佈的數據顯示，第一季度不包括食品和能源的個人消費支出（PCE）價格指數漲幅遠超預期，進一步證明通脹正在再次升溫。期貨市場顯示，投資者目前預計聯儲局今年僅會降息35個點子，而2024年初這一預期爲150多個點子。
週五將公佈3月份PCE數據，如果屆時數據再次證明通脹回升，這可能會進一步關閉今年降息預期的窗口。
美債收益率究竟還有多少上行空間？
市場參與者密切關注美國國債收益率水平，因爲收益率上升可能意味着消費者和企業的借貸成本上升，並收緊經濟的金融狀況。
2023年下半年，美國國債收益率大幅上漲導致標普500指數（SPX）遭遇拋售，而當收益率逆轉時，股市也隨之反彈。今年以來，隨着收益率上升，美股年初的漲勢在最近幾周遭遇重挫，標普500指數今年迄今的漲幅從10%以上縮減至6%左右。
一些投資者利用債券市場的疲軟來增持固定收益資產，他們相信，除非聯儲局表示將再次上調基準利率（目前爲5.25%-5.50%），否則收益率不太可能進一步大幅上升。然而，其他人則對通脹是否會在短期內繼續降溫持懷疑態度。
“通脹並沒有像聯儲局認爲的那樣下降，”Laffer Tengler Investments總裁Arthur Laffer表示。他看跌較長期美國國債，並認爲10年期美國國債收益率可能升至6%。“現在在債券市場上冒險不會帶來回報。”他說。
Tallbacken Capital Advisors負責人邁克爾·普爾維斯（Michael Purves）寫道，如果石油和其他原材料價格上漲繼續推高通脹，那麼10年期美國國債收益率達到5.22%的2007年以來高點“並非不可想象”。
儘管隨着市場對中東地區衝突加劇的擔憂緩解，布倫特原油價格在上週有所回落，但今年迄今仍上漲了約17%。
美國的財政狀況是另一個可能推高收益率的因素。評級機構惠譽去年下調了美國信用評級，部分原因是擔心債務水平上升。許多投資者預計期限溢價（即持有長期債務所需的補償）將上升。
Allspring Global Investments高級投資組合經理Bryant VanCronkhite表示：“美國的財政狀況開始變得重要起來，如果市場開始變得更加擔憂，它可能會在很短的時間內給收益率帶來巨大壓力，並壓低股票估值。”他預計10年期美國國債收益率將升至5%以上。
不過，Columbia Threadneedle Investments的投資組合經理Alex Christensen表示，有理由認爲，10年期美國國債收益率重回5%對投資者而言將是一個“水位線”。Christensen持有兩年期美國國債。
他表示，自去年12月聯儲局出現明顯的鴿派轉向以來，主導市場的論調“非常片面，給通脹趨勢的改變留下了很小的空間”。
不過，他認爲聯儲局不太可能轉向加息。他說：“我們認爲總體通脹趨勢是穩定向下的。”
編輯/lambor