公司發佈2023 年年報，營業收入49.15 億元，同比+3.78%；歸母淨利潤12.58億元，同比+9.15%；基本每股收益1.05 元，同比+8.25%；其中四季度營業收入12.34 億元，同比-7.73%；歸母淨利潤9.3 億元，同比+154.02%。
全年業績持續穩步增長，海外收入佔比進一步上升。公司2023 年實現歸母淨利潤12.58 億元，同比增長9.15%，扣非歸母淨利潤6.6 億元。擬每10股派0.5 元，合計派發現金紅利6075.04 萬元。2023 年全年公允價值變動淨收益12.83 億元，其中計入經常性損益部分達6.24 億元（子公司股權投資），非經常性部分達6.59 億元（Opera 所持金融資產）。分業務來看，公司全年遊戲、國內社交網絡、海外社交網絡收入分別同比下降26%、20%、10%，搜索、廣告業務同比分別上升21%、29%。2023 年度，公司在AIGC技術領域的探索力度持續加大，研發費用同比增長40.2%至9.7 億元，海外業務收入佔比達86.0%，同比提升8.4pct。
投資業務影響下四季度淨利潤同比高增。公司Q4 歸母淨利潤9.3 億元，同比增長154.02%，主要是處置綠釩新能源、子公司Opera 所持金融資產貢獻。營業總成本13.03 億元，同比基本持平，扣非歸母淨利潤3.85 億元，同比增長37.84%。Q4 非經常性損益5.45 億元，主要來自子公司金融資產公允價值變動。
天工系列產品保持高頻迭代，多元化AI 應用佈局打開成長空間。4 月17日，公司旗下MoE 大模型「天工3.0」正式開啓公測並同步開源，採用4,000億參數MOE 架構，多項評測指標達到全球領先水平。公司同時發佈新版天工AI 智能助手，更新多元智能體生態，上線中國首個音樂SOTA 模型——“天工SkyMusic”，滿足用戶多樣化需求。AI 遊戲方面，公司自研AI遊戲《Club Koala》於4 月18 日正式開啓Alpha 版本測試。Opera2023年第四季度年化ARPU 達到1.44 美元，同比增長22%。目前公司已形成AI 大模型、AI 搜索、AI 音樂、AI 視頻、AI 社交、AI 遊戲等多元AI 業務矩陣，隨着相關產品逐步落地，有望進一步拓寬商業化空間。
發佈股權激勵計劃草案，進一步鞏固核心AI 技術人才及競爭力。3 月30日，公司發佈2024 年第一期限制性股票激勵計劃(草案)，擬向激勵對象授予的限制性股票數量爲6246.1941 萬股，約佔公司股本總額5.1409%。授予價格爲19.63 元/股，考覈對應2024-2026 年營收目標分別爲55 億、60億、65 億元，激勵對象包括核心技術人員，旨在鞏固優質人才及核心技術競爭力。
維持“強烈推薦”投資評級。公司自研大模型，積極擁抱創新技術，現已形成AI 大模型、AI 搜索、AI 遊戲、AI 音樂、AI 動漫、AI 社交六大 AI 業務矩陣，有望在長期進一步拓寬商業化變現空間。我們預計公司2024-2026年營業收入有望達到55.1/60.6/65.6 億元，歸母淨利潤8.7/10.3/10.7 億元，分別對應53.9/45.8/44.1 倍市盈率。
風險提示：模型迭代不及預期、人工智能以外領域業務商業化進展不及預期、市場競爭加劇、監管趨嚴等。