利潤率提升帶來23 年業績大幅增長
浙江鼎力2023 年實現營業收入63.1 億元，同比增長15.9%；實現歸母淨利潤18.7 億元，同比增長48.5%；每股收益3.69 元。經營性現金淨流入22.3億元，同比增長137.8%。公司2023 年毛利率爲38.5%，同比提升7.5 個百分點，主要原因有：1）公司加大成本管控力度，通過精益化管理、工藝升級等方式持續提高生產效率，積極發揮智能製造規模化優勢；2）產品結構優化，電動化及附加值高的差異化產品比例提升；3）原材料成本下降。淨利率爲29.6%，同比提升6.5 個百分點。公司擬分紅每股1.00 元，分紅率爲27%。
公司24Q1 實現營業收入14.5 億元，同比增長11.5%；歸母淨利潤3.0 億元，同比下降5.4%；每股收益0.60 元；經營性現金淨流入1.18 億元。毛利率爲41.1%，同比提升3.5 個百分點；淨利率爲20.8%，同比下降3.7 個百分點。
境內外業務收入穩步增長，臂式產品銷售表現亮眼2023 年，公司實現境外市場收入38.4 億元，同比增長13.4%；境內市場收入21.2 億元，同比增長15.2%。業績的穩步增長，主要得益於公司積極開拓境內外市場，高品質、差異化產品得到市場認可。2023 年，公司臂式高空作業平台營業收入24.5 億元，同比增長68.2%，其中海外臂式產品收入同比增長141.3%，表現亮眼，主要原因爲公司加大臂式產品銷售力度，尤其是海外市場臂式產品推廣順利。
產品系列持續創新完善，引領行業數字化智能化發展公司已率先實現全系列產品電動化，是全球首家實現高米數、大載重、模塊化電動臂式系列產品製造商。公司擁有全球行業智能化、自動化程度領先的“未來工廠”項目——“年產4,000 臺大型智能高空作業平台建設項目”，該項目廣泛應用大數據、物聯網、人工智能等技術，實現了數字化設計、柔性化生產、智慧化管理；目前該項目已經進入試生產階段。公司持續加大研發投入，2023 年研發費用爲2.2 億元，同比增長8.7%。
維持“增持”評級
公司利潤率快速提升，我們隨之上調公司24-25年淨利潤預測24.1%/26.1%至21.5/25.3 億元，引入26 年淨利潤預測29.4 億元，對應24-26 年EPS 分別爲4.25/4.99/5.81 元。高空作業平台市場成長空間廣闊，公司產品交付量持續增長，境外市場快速開拓，利潤率有望繼續提升，維持“增持”評級。
風險提示：行業競爭加劇風險、原材料價格波動風險、匯率波動風險、美國“雙反”調查風險