科创产业园项目启动，将建成28 万吨产能。公司第五届董事会第十九次会议同意将投资26.51 亿元建设高端传动装备科创产业园（一期）项目，建成后将形成28 万吨大型高端锻件全流程生产能力。事件
2024 年4 月23 日公司相繼發佈2023 年年度報告及2024 年一季報。2023年公司營收達19.46 億元，增長7.4%，歸母淨利潤4.12 億元，增長16.8%，毛利率爲33%，較2022 年增長3.1 個百分點，淨利率爲21.2%，較2022年增長1.7 個百分點。2024 年一季度公司營收2.55 億元，同比下降41.56%，實現歸母淨利潤0.29 億元，同比下降70.8%，一季度公司毛利率爲23.91%，較上年同期下降10.55 個百分點，淨利率爲11.43%，較上年同期下降11.48個百分點。
點評：
科創產業園項目啓動，將建成28 萬噸產能。公司第五屆董事會第十九次會議同意將投資26.51 億元建設高端傳動裝備科創產業園（一期）項目，建成後將形成28 萬噸大型高端鍛件全流程生產能力。
風電行業及鑄鍛件行業毛利率實現雙增，24Q1 利潤承壓。23 年公司風電行業營收16.18 億元，銷量15.65 萬噸，均價10338.6 元/噸，同比下降4.9%，其他鍛鑄件行業收入2.76 億元，銷量2.625 萬噸，均價10514.3 元/噸，同比下降7.89%。23 年風電行業毛利率爲33.50%；同比增長3.16 個百分點，其他鍛鑄件行業毛利率爲36.75%，同比增長4.19 個百分點。公司24Q1 業績下滑較多，我們認爲主要系出貨量降低，疊加公司東營工廠產能利用率不足所致。
遠期風機大型化趨勢日益明顯，公司搶先佈局相關產品。2023 年陸上風電風機大型化加速推進，10MW 及以上陸風機組下線。 海上風電2023年實現大型化突破，國內16MW 海風機組首次投運。2023 年公司全資子公司金雷重裝成功中標上電 V7 四大件、西歌 SG14 軸系、東電18MW 軸系及 20MW 主機架，且東電 18MW 軸系、20MW 訂單完成部分產品發貨，在業內首次實現大兆瓦風電鑄件開發。
第二產業蓬勃發展，精密軸產品覆蓋多行業。2023 年內，公司大力發展其他精密軸業務作爲其第二產業。目前公司精密軸產品覆蓋能源電力（水電、火電、氫能等）、水泥機械、礦山設備、船舶製造、造紙機械、卷板機、冶金機械、鍛壓機械、 工業透平機械、石油化工、工業馬達、工業水泵和鑄鋼等行業。公司工業產品全工序產量全年穩步提升，相關產品收入增長率達 68%。
盈利預測：我們預計24、25 年歸母淨利潤分別爲5.4 億和7.2 億。截止4 月25 日的收盤市值對應24、25 年PE 爲10.7、7.9 倍。
風險因素：海上風電發展不及預期風險、原材料價格波動風險、行業競爭加劇風險。
