瀚川智能發佈24Q1 季報：24Q1 實現營業收入2.67 億元（同比+46.81%），歸母淨利潤0.12 億元（同比+128.12%）。
投資要點
汽車和新能源汽車產銷延續增長態勢，鋰電行業出貨量仍處於景氣區間
2023 年我國汽車產銷延續增長態勢，分別完成3016.1 萬輛和3009.4 萬輛，同比增長11.6%和12%。在政策和市場的雙重作用下，2023 年我國新能源汽車產銷分別完成了958.7 和949.5 萬輛，同比增長35.8%和37.9%。同時，23 年汽車裝備海外市場恢復良好，海外訂單佔汽車裝備整體訂單比例已經超過40%。國內鋰電行業2023 年降速換擋，但23 年出貨量仍同比+27%。公司將持續受益於電動汽車、鋰電行業的下游需求，實現設備銷售營收增長。
受益於賽道景氣度上行及新產品推出，公司擴產以提升交付能力
受益於汽車電動化和智能化發展，公司汽車智能裝備與矢崎集團、羅森博格、京瓷集團達成首單合作，開拓了ADAS 主流客戶；電池裝備領域發佈了120PPM 全極耳大圓柱全自動組裝線產品，其涵蓋了主流全極耳大圓柱電池的核心工藝，已接到多家企業的中試線項目訂單，並正陸續交付。同時，公司募投項目進展順利，截至報告披露日，“智能換電設備生產建設項目”、“智能電動化汽車部件智能裝備生產建設項目”已完成項目廠房主體建設，將提升公司未來產能和產品交付能力。
多因素積極作用，公司Q1 收入和利潤增長顯著公司2024 年Q1 營收利潤雙雙高增，主要系公司聚焦新能源及汽車電動化、智能主航道，平台化、標準化效果顯現，且項目交付主要集中於Q1 確認，將有效保障未來公司收入增長；同時疊加公司持續推進降本增效，盈利能力增強。
盈利預測
預測公司2024-2026 年收入分別爲15.62、18.44、21.60 億元，EPS 分別爲0.30、0.40、0.51 元，當前股價對應PE 分別爲42.9、32.5、25.8 倍，考慮公司歸母淨利潤改善，新能源電車長期趨勢向好，首次覆蓋，給予“買入”投資評級。
風險提示
新能源行業政策風險、鋰電設備競爭加劇和下游去庫存風險、換電站競爭加劇、公司募投項目實施不及預期。