金吾財訊 | 國聯證券發研報指，鉅子生物(02367)發佈2023年年報：2023年營收35.24億元(同比+49.0%)，歸母淨利潤 14.52億元(同比+44.9%)，經調整淨利潤14.69億元(同比+39.0%)。該行指，受益於線上多平台精細化運營與可復美膠原棒精華快速放量，2023年線上直銷收入同比增長 77.5%/營收佔比提升至61.2%。可麗金2023年處於渠道調整期與產品培育期，收入同比基本持平。受品類結構與渠道結構調整影響，2023年綜合毛利率由2022年的84.4%降至83.6%，歸母淨利率由42.4%降至 41.2%，整體降幅可控。功效護膚放量延續+醫美產品獲批臨近，2024年高成長有望延續。
該行預計公司2024-2026年收入分別爲45.90/58.54/73.14億元，對應增速分別爲 30.2%/27.5%/24.9%；歸母淨利潤分別爲17.57/22.59/28.39億元，對應增速分別爲 21.1%/28.5%/25.7%；考慮股權激勵費用攤銷，經調整淨利潤分別爲 18.43/22.93/28.62億元，對應增速分別爲25.5%/24.4%/24.8%；EPS分別爲 1.77/2.27/2.85元/股。參照可比公司估值，給予公司2024年30倍PE，目標價 61.29港元，維持“買入”評級。