金吾財訊 | 申萬宏源發研報指,新東方(09901)公佈24財年三季度業績(3QFY24,2023.12-2024.2),收入12.07億美元,同比增長60.1%,Non-GAAP歸母淨利潤1.05億美元,同比增長9.8%。收入超該行預期,其高增繼續由素養培訓業務和留學業務驅動。
該行指,因爲公司進一步提升網點擴張速度,租金和增聘教師等成本費用前置導致公司經營利潤率同比持平。但是該行認爲在多個季報實現非學科素養培訓業務高增的情況下,市場將着眼於公司的成長性,因此產能擴張下成本費用前置帶來的利潤率壓力將不再掣肘公司估值提升。
由於產能擴張提速,該行上調公司24/25/26年收入至42.1億美元,54.2億美元和70.4億美元(原預測爲40億、52.2億和67.2億美元)。該行維持24/25/26財年利潤預測4.82億美元,6.64億美元和8.69億美元。維持SOTP估值下目標價110.81美元,對應現價有43.8%的漲幅,維持買入評級。