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国信证券:供需格局向好发展趋势确定性强 看好三代制冷剂将持续景气复苏

國信證券:供需格局向好發展趨勢確定性強 看好三代製冷劑將持續景氣復甦

智通財經 ·  04/26 13:52

2024年2月起,全國各地多措並舉推動汽車、家電“以舊換新”,激發消費活力,空調排產數據表現靚麗、汽車銷售數據,製冷劑延續景氣上行趨勢。

智通財經APP獲悉,國信證券發佈研報稱,2024年2月起,全國各地多措並舉推動汽車、家電“以舊換新”,激發消費活力,空調排產數據表現靚麗、汽車銷售數據,製冷劑延續景氣上行趨勢。隨着配額管理落地、供給側結構性改革不斷深化、行業競爭格局趨向集中,而下游需求持續平穩增長、新型領域、新興市場需求高速發展,看好三代製冷劑將持續景氣復甦,供需格局向好發展趨勢確定性強。建議關注產業鏈完整、基礎設施配套齊全、規模領先以及工藝技術先進的氟化工龍頭企業及上游資源龍頭。

相關標的:巨化股份(600160.SH)、三美股份(603379.SH)、永和股份(605020.SH)、昊華科技(600378.SH)、金石資源(603505.SH)、東陽光(600673.SH)等公司。

國信證券主要觀點如下:

4月氟化工行情回顧

截至4月25日,化工行業指數/CCPI/氟化工指數分別報3261.3/4695/1297.47點,分別較上月末+0.63%/+1.01%/-8.21%。4月氟化工行業指數跑輸申萬化工指數8.65%;氟化工行業指數跑輸滬深300指數8%。國信化工氟化工價格指數/製冷劑價格指數分別報1141.67/1276.57點,較上月末分別+0.63%/+1.01%/-8.21%。

截至4月25日,R32產品出口量較去年同期有所下滑,但國內市場需求明顯轉暖;R22市場國內主要核心工廠出貨報盤25000-26000元/噸,實際成交有待售後需求提升消化;R134a市場價格保持31000-32000元/噸區間平穩運行,前期回調勢頭在4月已有顯著改善;R125市場落實42000-45000元/噸;R32市場因空調企業生產需求旺盛,零散訂單市場30000-31000元/噸,出口市場繼續轉暖。R410a因原料R32、R125市場堅挺,落實35000-37000元/噸。市場依舊呈現向好趨勢。預計5月-6月排產需求旺盛下,市場緊缺狀態仍難以緩解。

此外,本月螢石價格明顯上漲:97%螢石溼粉報價3510元/噸,已較2月低點上漲了7.18%。

全國各地順利開展家電汽車“以舊換新”活動,三代製冷劑保持高景氣度

3月份是家用空調的備貨旺季,2024年3月家用空調生產/銷售分別2180.8/2242.9萬臺,分別同比+23.4%/+21.6%(其中內銷+17.8%;出口+26.6%),3月末庫存同比下降9%;2024年3月,汽車產銷分別完成268.萬輛和269.4萬輛,環比分別增長了78.4%和70.2%,同比則分別增長4%和9.9%。

長期來看,全球空調市場持續增長,冷鏈/熱泵/新能源車等行業將打開製冷劑需求空間。2023Q4,受制冷劑傳統備貨旺季、前期企業及市場低庫存、配額方案落地預期等多重因素提振,製冷劑價格進入上行通道。2024年2月起,全國各地多措並舉推動汽車、家電“以舊換新”,激發消費活力,空調排產數據表現靚麗、汽車銷售數據,製冷劑延續景氣上行趨勢。

4月氟化工要聞:

生態環境部要求嚴格控制氫氟碳化物化工生產建設項目;2024年中國製冷展已在京順利舉辦,千家企業展示低碳新技術;歐盟發佈PFAS限制提案後續行動計劃,將針對不同行業舉行三次委員會會議;多地推進螢石礦專項整治工作,推動螢石礦山本質安全保障水平和管理能力提升;全國各地順利開展家電業“以舊換新”活動,形成了政府補貼、企業減免、消費者以舊換新的多贏局面;第一批“白名單”項目完成審查,房地產融資協調機制和融資“白名單”正在發揮作用等。

風險提示:氟化工產品需求不及預期;政策風險(氟製冷劑環保政策趨嚴、升級換代進程加快、配額髮放政策變更等);全球貿易摩擦及出口受阻;地產週期景氣度低迷;各公司項目投產進度不及預期;原材料價格上漲;化工安全生產風險等。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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