事件概況
同花順於2024 年4 月23 日發佈2024 年第一季度報告。報告期內，公司實現營收6.19 億元，同比增長1.47%；實現歸母淨利潤1.04 億元，同比下降15.03%；實現扣非歸母淨利潤0.99 億元，同比下降14.58%。
2024Q1 利潤承壓，費用投入加大
1）營收方面，24Q1 公司實現營收6.19 億元，同比增長1.47%。2024Q1A股日均成交額約8953.7 億元，同比增長1.89%。
2）利潤方面，2024Q1 公司實現歸母淨利潤1.04 億元，同比下降15.03%。
3）毛利率方面，2024Q1 公司毛利率爲82.54%，同比增加0.14pct。
4）費用率方面，2024Q1 公司銷售費用率爲18.19%，同比增加3.75pct，主要系加大營銷推廣力度，銷售人員薪酬及廣告宣傳費增加；管理費用率爲10.46%，同比增加1.22pct；財務費用率爲-12.23%，同比下降4.03pct，主要系銀行存款利息收入增加等所致；研發費用率爲48.80%，同比增加2.79pct 主要系公司繼續加大人工智能技術應用研發，尤其是大模型方面的研發，在高端人才引進和算力等領域的投入增加。
5）現金流方面，2024Q1 公司經營活動產生的現金流量淨額爲-0.5 億元，同比下降166.83%，主要系主要系報告期內資本市場大幅波動，用戶對金融信息需求下降，導致銷售收款減少，同時支付給員工的薪酬、研發投入等增加影響所致。
6）合同負債方面，2024Q1 公司合同負債爲11.16 億元，同比增長4.1%。
2024Q1 公司持續加大研發投入，AI 應用可期2024Q1 公司持續加大研發投入，進一步加大對機器學習、自然語言處理、智能語音、圖形圖像識別與處理、數字人等關鍵技術攻關，特別是加大人工智能大模型相關的技術與公司現有的產品和服務體系之間的融合，爲用戶提供更好的產品及服務質量，進一步提升公司產品的競爭力。報告期內公司新增大數據、人工智能等方面軟件著作權登記 21 項，新增發明專利授權 18 項（其中美國專利 1 項）。
此前，公司在2024 年1 月12 日正式發佈大模型——問財HithinkGPT，這是業內首家通過網信辦備案的金融對話大模型。HithinkGPT 大模型是預訓練金融語料達到萬億級tokens，涵蓋了股票、債券、期貨、外匯、商品價格、宏觀經濟指標、行業數據等多個方面的數據，該模型在金融場景中表現出色，能夠高分通過多個金融領域的專業考試。未來，公司將加快現有人工智能產品業務與大模型的融合，在大模型+金融投顧、智能客服、智能投研、代碼生成、法律諮詢、辦公助手、翻譯等領域開展應用，進一步提升用戶體驗，提高產品競爭力。公司有望在 AI 賦能下進一步提升付費轉化率及 ARPU 值。
投資建議
我們預計公司2024-2026 年分別實現收入40.2/45.9/52.1（前值2024/2025 年分別爲40.2/45.9）億元，同比增長13%/14%/14%（前值2024/2025 年分別爲 13%/14%）；實現歸母淨利潤15.7/18.2/20.1（前值2024/2025 年分別爲 15.7/18.3）億元，同比增長12%/16%/14%（前值2024/2025 年分別爲12%/16%），維持“買入”評級。
風險提示
1）資本市場波動風險；2）大模型研發不及預期3）機構業務拓展不及預期。