核心觀點：
24Q1 業績超預期，費用持續優化。公司發佈2024 年一季報，報告期內，公司實現營收1.1 億元，yoy+68.5%，略超我們預期；歸母淨利潤653 萬元，yoy+87.3%。費用持續優化：銷售費用率爲15.91%，較23Q1下降7.07pct；研發費用率爲10.50%，較23Q1 下降5.49pct。管理費用受股份支付費用影響有所抬升，同比增長92.94%至2154.50 萬元，管理費用率爲18.92%，較23Q1 上升2.40pct。
關注智能安檢門、考試行爲分析Al 解決方案等落地進展。我國標考建設持續更新升級，公司已推出相應產品和解決方案：1.智能安檢門：
2023 年高考首次要求啓用智能安檢門（數據來源：央視新聞）；2.考試行爲分析Al 解決方案：支持AI 巡考、靶向監控、數據分析，能夠實現考中實時分析、考後回放分析（數據來源：公司公衆號）。目前僅遼寧、青島試點將AI 技術應用到考試行爲分析中（數據來源：遼寧招生考試之窗、山東教育廳官網）。
公司持續佈局“AI+”教育應用。1.與騰訊、華爲合作，發佈自研的“靈汩教育大模型”。2.公司AI 產品矩陣不斷升級。（1）基於大語言模型AI基座，打造新一代英語解決方案。目前公司已推出AI 英語學習助手內測版。參考Duolingo，公司有望打開2C 業務空間。（2）推出理化生實驗AI 解決方案；（3）基於自有的“AI 鷹眼技術”推出體育教育AI 解決方案。（數據來源：以上均來自公司公衆號）? 盈利預測與投資建議。預計24-26 年EPS 爲0.50/0.67/0.90 元/股，給予公司2024 年35X PE，合理價值17.52 元/股，維持“買入”評級。
風險提示。教育信息化政策落地不及預期；下游終端用戶預算及採購計劃的不確定性；智慧教育新產品推廣不及預期。