产能储备政策支持新产能建设。2024 年4 月12 日，国家发展改革委、国家能源局出台了《关于建立煤炭产能储备制度的实施意见》，提出到2030 年，力争形成3 亿吨/年左右的可调度产能储备。政策要求推进新产能以及储备产能的建设，行业资本开支有望维持高位。營收穩定增長，業績同步提升。2024 年第一季度營收約73.65 億元，同比增加10.74%；歸屬於上市公司股東的淨利潤約6.92 億元，同比增加10.78%；基本每股收益0.167 元，同比增加10.78%，整體保持穩健增長。
訂單持續增長，未來增長可期。2023 年，全年新籤合同額369.9 億元。西安研究院、山西煤機、天地王坡、天地奔牛、上海煤科等單位新籤合同額超過30 億元，西安研究院、山西煤機等單位新籤合同額同比增長超過20%，爲2024年全年業績提供支撐。
行業固定資產投資維持增長。2024 年1-3 月，煤炭開採和洗選業固定資產投資完成額累計同比增長32.9%，繼續呈現增長態勢。
產能儲備政策支持新產能建設。2024 年4 月12 日，國家發展改革委、國家能源局出臺了《關於建立煤炭產能儲備制度的實施意見》，提出到2030 年，力爭形成3 億噸/年左右的可調度產能儲備。政策要求推進新產能以及儲備產能的建設，行業資本開支有望維持高位。
投資建議：維持盈利預測，維持“買入”評級。
預計公司2024-2026 年收入分別爲334.1/364.7/398.7 億元，歸屬母公司淨利潤分別爲26.3/29.2/31.9 億元，每股收益分別爲0.64/0.71/0.77 元。考慮煤機行業格局穩定，未來隨着煤炭產能產量增長，煤機替代需求整體增加，且在智能化發展趨勢下行業集中度提升。公司作爲央企煤機龍頭，產品高端，未來業績有望平穩增長，公司分紅提升，維持“買入”評級。
風險提示：經濟放緩導致煤炭需求下降、固定資產投資放緩、安全生產事故影響、應收賬款不能及時回款的風險。
