风险提示：原材料价格波动风险，市场竞争加剧，自主品牌孵化不及预期等。4月26日，倍加潔獲太平洋買入評級，近一個月倍加潔獲得4份研報關注。
研報預計外延併購打開成長天花板。外延併購打開成長天花板。1）薇美姿股權收購落地，由金融工具覈算轉換成長期股權投資權益法覈算，目前合計持股32.2712%，2023年薇美姿淨利潤爲1.65億元；2）收購善恩康佈局益生菌產業鏈，承諾2024/25/26實現扣非淨利潤分別不低於1200/1800/3000萬元，拓展公司業務範圍，提升收入和利潤水平。盈利預測與投資建議：公司作爲口腔護理領域龍頭企業，憑藉供應鏈、研發和客戶優勢把握牙刷和溼巾代工基本盤，持續拓展其他口腔護理品類帶來業務增量，自主品牌團隊調整後趨勢向好；同時外延併購提升競爭力，持續加碼口腔大健康領域。我們預計2024/25/26歸母淨利潤分別爲1.39/1.65/1.96億元。
研報認爲，倍加潔的盈利能力在未來有望得到提升，作爲口腔護理領域的龍頭企業，將憑藉供應鏈、研發和客戶優勢，深化牙刷和溼巾代工基本盤，積極拓展其他口腔護理品類，帶動業務增長。外延併購將進一步提升公司的競爭力，持續加碼口腔大健康領域。
風險提示：原材料價格波動風險，市場競爭加劇，自主品牌孵化不及預期等。