事件：公司2024 Q1 實現營業收入 15.17 億元，同比-67.67%；歸母淨利潤1.10 億元，同比-74.36%；實現扣非歸母淨利潤1.04 億元，同比-75.49%。
點評：
一季度業績承壓，費用率有所上升。2024Q1 公司毛利率爲14.89%，同比下滑1.54pct，費用率方面，銷售費用率/管理費用率/研發費用率分別爲0.55%、2.70%、6.09%，費用率同比提升幅度較大。受國內、國際市場競爭加劇，原材料和產品銷售價格大幅下降，國際銷量佔比下滑等多重因素影響，一季度公司盈利能力同比大幅下降。
固態電池材料技術持續推進，已實現上車驗證。作爲鋰電正極材料行業的技術引領者，公司在固態鋰電正極材料及固態電解質領域已開展多年研發投入，已係統佈局氧化物、硫化物、聚合物等主流固態電池用關鍵材料技術路線，可應用於全固態及半固態電池。公司相關固態鋰電產品已成功導入輝能、清陶、衛藍新能源、贛鋒鋰電等固態電池客戶，並實現批量銷售。公司研發的雙相複合固態鋰電正極材料、固態電解質產品，解決了正極與電解質固固界面難題，技術指標在行業內處於領先水平，在多家固態電池頭部企業實現上車驗證。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲8.24/10.59/14.65 億元，同比-57%、29%、38%。截止4 月24 日市值對應24、25 年PE 估值分別是30/23 倍，維持“買入”評級。
風險因素：行業需求不及預期風險；技術迭代變化風險；原材料價格波動超預期風險；環保及安全生產風險等。