在手订单充足，半导体业务持续高增。显示业务，2023 年实现收入24.29 亿元，同比减少11.03%，原因一，显示行业周期及市场需求疲软等因素影响，原因二，公司主动放弃竞争激烈且毛利较低的部分产品；半导体业务实现收入3.95 亿元，同比增长116.02%，随着产品突破及客户拓展顺利推进，半导体业务持续快速增长；新能源业务实现收入2.41 亿元，同比减少29.74%，主要客户整体验收节奏放缓影响。截至2023 年报披露日（2024/4/22），公司在手订单总额约35.36 亿元，其中显示业务在手订单约12.48 亿元，半导体业务在手订单约16.02 亿元，新能源业务在手订单约6.86 亿元，公司三大业务在手订单充沛，半导体、新能源已成为经营业绩的重要支撑。事件:
精測電子4 月22 日發佈2023 年報及2024 年一季報：2023 年實現收入24.29 億元，同比減少11.03%；實現歸母淨利潤1.50 億元，同比減少44.79%；實現扣非歸母淨利潤0.33 億元，同比減少72.83%。2024Q1實現收入4.18 億元，同比減少30.50%；實現歸母淨利潤-0.16 億元，同比減少234.11%；實現扣非歸母淨利潤-0.24 億元，上年同期爲0.01 億元。
投資要點:
在手訂單充足，半導體業務持續高增。顯示業務，2023 年實現收入24.29 億元，同比減少11.03%，原因一，顯示行業週期及市場需求疲軟等因素影響，原因二，公司主動放棄競爭激烈且毛利較低的部分產品；半導體業務實現收入3.95 億元，同比增長116.02%，隨着產品突破及客戶拓展順利推進，半導體業務持續快速增長；新能源業務實現收入2.41 億元，同比減少29.74%，主要客戶整體驗收節奏放緩影響。截至2023 年報披露日（2024/4/22），公司在手訂單總額約35.36 億元，其中顯示業務在手訂單約12.48 億元，半導體業務在手訂單約16.02 億元，新能源業務在手訂單約6.86 億元，公司三大業務在手訂單充沛，半導體、新能源已成爲經營業績的重要支撐。
2023 年毛利率顯著改善，持續加大研發投入。2023 年公司毛利率爲48.95%，同比增長4.56pct，歸母淨利率爲6.18%，同比減少3.78pct；2024Q1 公司毛利率爲47.01%，同比增加1.66 pct，歸母淨利率爲-3.81%，同比減少5.79pct。分業務，2023 年顯示業務毛利率爲49.72%，同比增長4.26pct；半導體業務毛利率爲52.83%，同比增長1.69pct；新能源業務毛利率爲35.55%，同比增長4.18pct。
公司優化產品結構、加強成本控制，三大業務盈利能力顯著改善。
2023 年研發投入6.60 億元，同比增長11.92%，公司持續加大研發投入，新品拓展有望加速，核心競爭力有望進一步加強。
盈利預測和投資評級我們預計公司2024-2026 年實現收入29.96、37.47、46.46 億元，實現歸母淨利潤2.78、4.05、5.31 億元，現價對應PE 分別爲60、41、31 倍。公司是國內平板顯示測試設備領先 企業，半導體檢測設備正在加速放量，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示平板顯示及半導體行業復甦不及預期；新品拓展進度不及預期；產品技術迭代風險；半導體設備國產替代不及預期風險；行業競爭加劇；產能擴張不及預期風險；研發投入較高無法及時轉化成收入的風險；毛利率下滑風險。
