目前国内仍有百万吨级别的尼龙拟建产能，公司作为成套生产工艺技术提供商将持续受益。業績穩健：公司近日發佈2023 年年度以及2024 年一季度報告，公司2023 年實現營收12.50 億元，同比+17.94%，實現歸母淨利潤2.90 億元，同比+20.80%。公司24Q1 實現營收3.10 億元，同比+4.60%，環比-4.87%，實現歸母淨利潤7898 萬元，同比+15.92%，環比-0.11%。公司業績保持穩健增長。
在手訂單支持增長：公司合同負債體現了在手訂單情況，2023 年四季度末公司合同負債爲7.52 億元，創歷史新高，2024 年一季度末合同負債6.24 億元，環比表現下滑主要是因爲通常年末在手訂單較多，屬於正常季度波動。
PA66 產業擴張機會。近年來，公司抓住PA66 上游關鍵原料己二腈的國產化機會，積極開拓PA66 聚合向民用絲方向發展的產業鏈一體化技術，爲公司貢獻新材料及合成材料業務增長。2023 年，公司新材料及合成材料業務收入同比增長19%，毛利率同比提升6.9pct，公司與臺化新材簽訂的相關合同逐步進入交付階段，貢獻業績。
目前國內仍有百萬噸級別的尼龍擬建產能，公司作爲成套生產工藝技術提供商將持續受益。
再生材料市場機會。2023 年，公司前期簽署的再生PET 項目以及化學法循環再生尼龍材料項目開始爲公司貢獻收入業績，助力再生材料及可降解材料工藝解決方案業務收入同比增長28.82%。2024 年1 月，公司在可降解再生纖維素材料領域的首個樣板工程（年產4 萬噸萊賽爾纖維項目）正式生產下線，抓住高增長的國產萊賽爾市場機會來拓展板塊成長空間。
我們結合公司在手訂單以及23 年利潤率情況調整公司盈利預測，預測公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲3.56、4.21、4.93 億元（24-25 年原預測3.80、4.34 億元），可比公司24 年平均PE 爲18 倍，對應目標價爲20.16 元，維持買入評級。
風險提示
產品需求下滑；產品價格下滑；新項目進度不及預期。
