業績簡評
2024年4月25日公司發佈24年一季報，1Q24實現營業收入5.49億元，同比增長3.96%，實現歸母淨利潤0.7億元，同比下降3.03%。
經營分析
公司一季度業績變化較小，我們認爲主要由於國內復甦力度依舊偏弱。公司1Q24收入小幅增長，利潤小幅下降，我們認爲主要由於公司目前收入仍以國內市場爲主，根據機牀工具工業協會數據，24年1至2月金屬加工機牀新增訂單同比下降9.6%，在手訂單同比下降14.9%，國內需求端復甦力度依舊較弱。
大規模設備更新政策支持下，國內市場景氣度有望回暖。24年3月27日七部門聯合印發《推動工業領域設備更新實施方案》，尤其是提出“重點推動工業母機行業更新服役超過10年的機牀”，考慮到上一輪中國機牀市場消費高峰在2011年附近，目前有較多存量設備有待替換，設備更新政策支持下有望強化更新需求釋放，提升機牀行業景氣度。
繼續看好出海的成長前景。公司23年實現海外收入7.05億元，同比大幅增長112.99%，收入佔比提升至30.36%。海外收入高增長的同時毛利率也在提升，23年海外銷售毛利率31.35%，同比提升3.58pcts。公司積極開拓海外市場建立了專門的海外銷售網絡，產品已銷售至50多個國家或地區，後續海外收入佔比有望進一步提升，貢獻較大業績增量。根據Wind數據，24年1至3月中國機牀出口額同比增長13.6%，出口數據保持增長。
盈利預測、估值與評級
預計公司24至26年分別實現歸母淨利潤3.75/4.45/5.36億元，對應當前PE17X/14X/12X, 考慮公司業績好於行業水平，海外收入佔比提升，伴隨產能擴張有望繼續保持高增長趨勢,維持“增持”評級。
風險提示
機牀行業景氣度復甦不及預期，限售股解禁。