本報告導讀：
預計隨着公司持續降本增效及海外渠道調整後各環節運營效率提升，盈利能力有望持續恢復。
投資要點：
維持盈利預測 ，預計 2024-2026 年 EPS 爲 0.30/0.37/0.45 元，同比+35%/+26%/+20%，參考同行業可比公司，同時考慮到家電以舊換新政策預期下，板塊整體估值有望持續提升，我們給予公司2024 年27xPE，上調目標價至9.9 元，“增持”評級。
業績簡述：公司業績符合預期。公司2024Q1 實現營業收入1.59 億元，同比-6.52%，歸母淨利潤0.23 億元，同比+28.25%。
自主品牌海外業務企穩回升，代工業務高增。2024Q1 北鼎自主品牌收入1.22 億元，佔比76%（-7pct）,同比-14%。其中，北鼎中國營收1.1 億元，同比-17%，北鼎海外0.12 億元，同比+28%。公司“北鼎BUYDEEM”自主品牌海外業務拓展穩步推進，業務收入同比增加。
OEM/ODM 收入0.38 億元，佔比24%（+7pct）,
同比+33%。OEM/ODM
業務收入隨各主要客戶庫存水平恢復有所回升。業績層面，2024Q1公司毛利率爲49.68%，同比-2.02pct，淨利率爲14.18%，同比+3.84pct；我們預計公司毛利率較低的代工及海外業務佔比提升是毛利率下降的重要原因。公司2024Q1 銷售、管理、研發、財務費用率同比-3.3、-0.01、-0.54、-1.18pct。在消費處於緩慢弱復甦的過程中，公司在費用端投放有所縮減，費用率實現有所下降。
展望2024 年，預計隨着公司持續降本增效及海外渠道調整後各環節運營效率提升，盈利能力有望持續恢復。
風險提示：原材料價格波動風險、市場競爭加劇使利潤率承壓。