綜合自券商中國、華爾街見聞等
北京時間4月25日晚間，美國披露的2份重磅數據令市場大驚失色。首先是，美國商務部發布的數據顯示，美國第一季度實際GDP年化季環比初值增長1.6%，遠不及市場預期的2.5%，較去年四季度的3.4%大幅放緩。
其次是，美國第一季度核心PCE物價指數季調後環比折年率初值爲3.7%，預估爲3.4%，前值爲2.0%，爲一年來首次環比加速。數據發佈後，利率互換市場認爲，聯儲局今年要到12月才會啓動降息，而不是11月。
面對美國經濟增長意外“爆冷”、核心通脹頑固的局面，市場擔憂，美國滯脹風險似乎正在增加。受此影響，美股三大指數大幅低開，納指大跌2.1%，標普500指數跌1.41%，道指跌1.39%。歐洲市場也集體跳水，歐洲斯托克600指數跌1%，跌至日內最低點；德國、法國、意大利等國家指數跌超1%。
當前，全球金融市場的另一個風險點，或許來自強勢的美元。受聯儲局降息預期推遲的影響，美元指數持續攀升，現已升至去年11月上旬以來的最高點。景順資產管理公司的回歸分析，美元指數每上漲1%，MSCI全球（除美國以外）股票指數的月回報率就會下降0.2%。
黑天鵝突襲
北京時間4月25日晚間，美國商務部發布的數據顯示，美國第一季度實際GDP年化季環比初值增長1.6%，遠不及市場預期的2.5%，較去年四季度的3.4%大幅放緩。
數據顯示，今年一季度GDP加權價格指數爲 3.1%，高於預期的3.0%，幾乎是第四季度1.6%的兩倍。
與其他國家不同，美國將實際GDP年化季率作爲最通用的衡量經濟增長的指標，認爲其更能反映出經濟的趨勢。
數據發佈後，美國總統拜登發表聲明稱，美國GDP報告顯示穩定增長，但需做更多工作。
分析認爲，因美國通脹加劇，消費者和政府支出降溫，導致第一季度增長顯著放緩。
其中，消費者支出增長2.5%，低於第四季度3.3%的增幅。州和地方層面的固定投資和政府支出幫助本季度GDP保持正值，而私人庫存投資的下降和進口的增加則造成了負面影響。
同時，聯儲局最關注的通脹指標也傳來重大利空信號。
據最新發布的季度通脹數據顯示，個人消費支出（PCE）年化季環比初值增長2.5%，較前值3.3%大幅放緩，同樣不及預期的3%；不含食品和能源的核心PCE價格指數年化季環比增長3.7%，超出預期的3.4%，幾乎是前值2%的兩倍，爲一年來首次環比加速。
第一季度通脹大幅回升，其中不包括住房和能源的服務業通脹上漲5.1%，幾乎是上一季度增速的兩倍。
這意味着，美國核心通脹風險再度抬升。
當前，市場對貨幣政策狀況以及聯儲局何時開始降息感到緊張。由於通脹仍然居高不下，投資者不得不調整對聯儲局何時開始寬鬆的看法。
數據發佈後，互換市場不再完全定價聯儲局將於今年12月之前降息。此外，交易員預計聯儲局首次降息時間將推遲至12月。利率互換交易員現在預計，聯儲局2024年全年只會降息約35個點子，遠低於年初預測，當時預計今年進行六次以上幅度25點子的降息。
受此影響，美股三大指數大幅低開，納指大跌2.1%，標普500指數跌1.41%，道指跌1.39%。美股盤初，Meta一度暴跌超16%，微軟、谷歌、亞馬遜均大跌超4%。
歐洲市場也集體跳水，歐洲斯托克600指數跌1%，跌至日內最低點；德國、法國、意大利等國家指數跌超1%。
美債市場也遭遇拋售潮，其中2年期國債收益率上升至5.018%，爲去年11月14日以來最高水平；10年期國債收益率上升至4.70%，爲自11月2日以來最高水平；30年期美債收益率升至4.81%，爲去年11月9日以來新高。
受數據影響，美元再度走強，美元指數短線拉升近20點，正逼近106。
按照日程安排，聯儲局將於下週召開會議，市場預計將繼續把利率維持在二十年來的高位，交易員將分析聯儲局主席鮑威爾的言論，以尋找有關寬鬆政策的最新線索。
來自美元的風險
當前，全球金融市場的另一個風險點，或許來自強勢的美元。
近日，美元指數持續攀升，現已升至去年11月上旬以來的最高點，並保持在106左右。今年以來，美元指數累計上漲逾4%。
根據景順資產管理公司的回歸分析，美元指數每上漲1%，MSCI全球（除美國以外）股票指數的月回報率就會下降0.2%。
包括日本、韓國、印尼等在內的亞洲國家貨幣正遭受巨大貶值壓力，其中，日元兌美元匯率現已跌破155，刷新1990年6月以來新低。
市場擔憂，在巨大的貶值壓力下，日本央行或將“空襲”市場。日本央行將於週五（4月26日）宣佈最新的貨幣政策決定，市場預計日本央行將維持利率穩定不變。
當前，日元交易員正屏息以待，準備隨時應對可能出現的市場干預和央行政策的變動，爲2022年9月的一幕或將重演做準備。當時日本央行的寬鬆貨幣政策決定引發了市場的劇烈反應。
據日本時事通訊社最新報道，日本央行將考慮採取措施減少其政府債券購買量。
摩根士丹利首席日本經濟學家Takeshi Yamaguchi認爲，日本央行行長植田和男或將發表更爲強硬的言論。預計2024年7月日本央行將加息15個點子，使政策利率達到0.25%，2025年1月將再加息25個點子。
瑞銀則在報告中指出，日本央行7月加息的可能性不能排除，且隨着日元進一步貶值，這一可能性已經從當時的40%上升到超過45%。在加息之前，日本央行逐步減少國債購買量也可能在6月進行。
瑞銀認爲，隨着日元走弱，7月加息的可能性已從3月的40%上升到超45%。
分析師們怎麼看？
LPL Financial首席經濟學家Jeffrey Roach指出：
由於消費者的消費熱情可能接近尾聲，經濟在接下來的幾個季度可能會進一步放緩。此外，隨着通脹持續給消費者帶來更大壓力，儲蓄率正在下降。我們應該預計，隨着總需求放緩，通脹今年將有所緩解，但距離聯儲局2%的目標仍遙遙無期。
而分析師Paul Davidson表示：
今年年初，由於企業庫存和出口疲軟抵消了強勁的消費者支出和房屋建設熱潮，經濟放緩程度超過預期。美國商務部公佈的一季度GDP增長1.6%，低於去年下半年4.1%的強勁增長，也低於市場預期。
一季度令人失望的經濟表現可能會軟化聯儲局官員的觀點。此前，由於第一季度消費者價格指數加速上漲，聯儲局官員表示並不急於降息。然而，一些分析師仍然認爲，經濟將在今年晚些時候明顯走弱，同時通脹恢復快速下行，從而使聯儲局得以多次降息。
Equiti Capital首席宏觀經濟學家斯圖爾特·科爾表示：
市場對PCE數據的反應比疲於預期的GDP數據更大。今天的數據很有趣。如果GDP數據在後續的修正中得到證實，將表明在聯儲局實施的貨幣緊縮政策下，美國經濟終於開始放緩，這反過來可能會導致勞動力需求下降和工資出現下行壓力。但聯儲局可能會更關注PCE數據，該數據表明讓通脹回歸目標的進程仍遠未取得勝利。總的來說，今天的數據可能會進一步推動聯儲局降息。
Annex财富管理首席經濟學家布萊恩·雅各布森表示：
GDP增長低於預期，但在消費支出方面，服務業在增長，但商品方面在下降。儘管整體疲軟，但家庭的國內支出情況仍然健康。遺憾的是，保險和醫療保健等方面的支出似乎開始擠佔其他方面的支出。而通脹數據並不令人鼓舞。服務業價格的年化漲幅再度加速至5.4%，這讓聯儲局有點爲難。經濟增長開始放緩，而通脹已經反彈。這是央行行長們最擔心出現的矛盾情況。
編輯/Jeffrey