證券之星消息，2024年4月25日森馬服飾（002563）發佈公告稱公司於2024年4月25日召開分析師會議，國盛證券楊瑩 侯子夜、興業證券韓欣、東海證券龔理、海通國際胡曉蕊、東吳證券趙藝原、申萬宏源證券李璇、山西證券研究所孫萌、浙商證券研究所李陳佳、光大證券自營孫相緒、上海沃瓏港資產管理有限公司陳宇琪、上海榜樣投資管理有限公司沈昊怡、廣發證券糜韓傑、申萬菱信基金韓玥、中銀證券何瑾、鑫元基金袁震、東海基金袁郡、偕灃資產黃海燕、偕灃私募堯小星、崔瑛,崔瑋,金宇慶,劉亞楠,丁慧萍,楊建根,徐廣強,陳志芳,瞿浩,蘇惠興、光大證券孫未未、華西證券唐爽爽、德邦證券李施璇、國聯證券高旭和、平安證券王源、東方證券朱炎、西部證券徐乙苒參與。
具體內容如下：
問：渠道
答：渠道隨着消費者喜好、數字化進程、環境變化發生了較大變遷。現階段， 我們非常重視優質的購物中心、奧萊的發展。我們覺得本土品牌現在整體機會比 較好，消費者對品質有要求，對情懷有追求，對國牌有偏好，這會是一個大的機 會。同時，森馬經過長期的沉澱，積累了優質的街邊店資源。 除了渠道結構之外，城市級別的結構也在變化。我們會在現有幾千家門店裏 找到一些規律，在城市層級的結構上也會去做一些規劃和思考。
Q新零售和數字化門店的成效我們希望以門店爲載體，去促進新零售。比如門店的六大功能，小程序、 直播、視頻號等等。現在從數字化門店試點的效果來看還是非常顯著的。我們現 在也在嘗試一些抖音的本地號。未來希望實體門店和數字化門店能夠完全結合在 一起。我們希望未來的商品在空間、陳列方面也能用數字化去做探索，實現客流、銷售的轉化。現在基本上門店都已經做了數字化的改造，只是每個門店具體的情 況和功能可能不太一樣。問：加盟商開店情況
答：無論是森馬還是巴拉，新開店的比重上都是現有加盟商多一些，這些年 公司加盟商體系穩定，公司現在提出單店加盟的模式,也是一項業務模式的創新。 過去公司是二級加盟模式,一個區域的加盟商可以去開發新的二級加盟業務,實 現二級加盟一級管理。未來希望把加盟商的單元更加微觀化,在經營過程中關注 單店盈利質量,零售系統服務於單店。也就是說,未來會在原有的二級加盟模式下, 積極拓展單店加盟,捕捉更多的銷售機會,服務更多的消費者。
問：森馬品牌未來規劃
答：我們覺得森馬的產品調整比較到位，從今年春夏數據來看也是達到預期 的，估計今年秋冬的變化會更加大。在產品到位的情況下，今年要做的主要是 1）渠道升級。過去森馬有很多店鋪是沒有達到標準的，所以今年做了一些升級 的工作。2）渠道密度，過去森馬品牌的密度和同業比較還是有一些差異。我們 會尋找優質的開店機會。3）加大品牌發聲力度，森馬產品的功能性和科技性做 的都比較好，但缺少與消費者溝通和在市場上的發聲。今年9月份會有一個活動， 希望在營銷方面重新發聲，讓消費者對森馬有新的認知。
Q關於品牌出海，公司未來的一些工作去年我們就把出海當成公司戰略提出來，現在是公司出海的第一個階段， 重視度有提升。去年我們跟海外業務同事走了很多地方，非洲，東南亞，中東。 今年三月份我們和業務部的總經理專門去了越南和馬來西亞，可以說我們在出海 方面打的基礎比較好，一方面重視合優質作夥伴的尋找，同時也希望把我們的人 也帶出去，在選貨、選店、零售方面去給到他們一些經驗。今年我們也特別加大 了東南亞的佈局，在新加坡成立海外基地，在越南成立子公司，來推動森馬和巴 拉在海外的發展。接下來我們一個大的思考是，做一些本地化的嘗試，包括人才 的本地化、營運的本地化，在產品佈局和營運包裝上面去做本地化，尋找在新興 市場上更好的發展。長期來看，我們認爲在森馬和巴拉的出海方面，能夠做出好 的成績。Q產品經理制產品經理制度推了2年了，邏輯是精細化管理。我們希望打破業務之間 溝通的“牆”，建立端到端的業務鏈閉環，同時也是一個考覈的閉環。另外，我 們希望通過產品經理方式，讓大家的工作更加聚焦。越專注，就越專業。 在實踐工作中，我們一直在強調“自由”和“責任”。在建設了產品經理體 系後，很多決策都由產品經理完成，從這兩年財務指標可以看到，毛利率和利潤 率都比較好，核心是因爲通過這個體系讓大家充分的發揮，在實踐中去完成生意 和考覈的閉環。後續這個體系會持續深化應用。Q針對高質量的增長目標，我們未來會從哪些指標和方向上去入手圍繞高質量增長目標，我們從各方面進行努力，要保證企業健康可持續 發展，剛剛講到的庫存週轉、售罄率、折扣及銷售目標都是我們非常關注。我們 今年在大力去驗證運營方式，希望通過每週的商品售罄指標去觀測並快速地做出 調整，追求不同經營指標間的合理平衡，實現有質量的增長。Q兒童運動品牌亞瑟士kids和彪馬kids都在推進，希望未來成爲新的業務增長點。1） 亞瑟士是從跑鞋起家，產品很適合亞洲人，在中國的專業跑鞋市場也有很強的影 響力、尤其是在一二線城市，產品的特色有望進一步凸顯。2）PUM是時尚運動 賽道，這幾年發展的也不錯，未來滲透能力和空間估計會更大。 關於供應鏈，一方面我們自身積累了大部分優秀的供應商資源可以使用，另 一方面亞瑟士kids和彪馬kids品牌也自帶供應鏈資源，兩者可以整合協同使用。 我們未來會在這個賽道繼續投入。Q庫存截至2023年12月31日，公司存貨賬面餘額33.80億元，比去年同期45.42 億元減少11.62億元，同比減少25.58%。存貨賬面價值27.47億元，比去年38.47 億元減少11億元，同比下降28.59%。存貨週轉天數爲159天，較2022年存貨 週轉天數185天減少26天，全域庫存週轉加快，庫存運營效率進一步提升。 庫存改善明顯的原因是1、產品方面，森馬和巴拉巴拉都在加速聚焦心智 產品和爆款，能夠提升產品的售罄率。2、在方法論上，業務和財務預算相互咬 合，商品和渠道相互匹配，賣貨和買貨供需平衡，業務組織進行流程再造，加強 買貨和賣貨信息溝通，抓住銷售機會，及時補貨。同時在售罄率和毛利率之間尋找平衡點，基於產品經理制，讓大家主動思考 如何在自己的業務裏面做到毛利、售罄率、淨利潤、現金流的平衡。基於以上， 2023 年我們直營效率得到很大的提升，加盟店也得到了提升，2024年我們會更 大的去擴大範圍，讓客戶能加入到這個運營體系來。Q市值管理資本市場歡迎和鼓勵上市公司進行分紅、股權激勵、員工持股計劃、購注 銷等相關方式進行公司市值管理。自上市以來，公司實施了2次股權激勵計劃， 2 次員工持股計劃。同時也積極響應投資者的建議和意見，保持持續穩定的現金 分紅政策，公司2011年上市，從上市至今，公司累計現金分紅13次，累計歸母 淨利潤140.64億元，累計分紅達104.30億元，分紅率達74.16%。2023年公司 擬每 10 股派發 3.00 元現金紅利(含稅)，若分紅計劃順利實施，累計分紅達 112.38 億元，佔歸母淨利潤151.86億元的74.00%。 同時，公司也重視與投資者的溝通交流，公司在嚴格執行監管部門和交易所 規定的要求充分及時地信息披露基礎上，通過多平台與中小投資者建立溝通渠道， 爲中小投資者提供信息反饋的便利。 這都是公司重視股東利益，重視市值管理的具體體現。未來，公司會在新的 政策指引下，聚焦主業，追求有質量的發展，以優良的業績創造公司價值，爲投 資者提供持續的價值報。Q現金分紅率未來會提升嗎？公司近年堅持高比例分紅政策，未來增加現金分紅率也是有可能的，同 時，我們強調，公司更希望通過淨利潤的提升來增加分紅金額。森馬服飾（002563）主營業務：主要業務包括品牌運營、設計研發、生產組織與成衣採購、零售管理、倉儲物流等。
森馬服飾2023年年報顯示，公司主營收入136.61億元，同比上升2.47%；歸母淨利潤11.22億元，同比上升76.06%；扣非淨利潤10.21億元，同比上升105.29%；其中2023年第四季度，公司單季度主營收入47.62億元，同比上升8.52%；單季度歸母淨利潤2.89億元，同比下降20.81%；單季度扣非淨利潤2.45億元，同比下降25.01%；負債率35.95%，投資收益569.0萬元，財務費用-1.59億元，毛利率44.02%。
該股最近90天內共有18家機構給出評級，買入評級15家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲7.51。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流出48.46萬，融資餘額減少；融券淨流出272.77萬，融券餘額減少。
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