事件：公司發佈2023年年報，實現營業總收入2319.05億元，yoy+8.35%，實現歸母淨利潤爲109.53億元，yoy+19.53%。
公司發佈2024 年一季報，24Q1 實現營收524 億，yoy+5%，實現歸母淨利潤24.7 億元，yoy+22.5%，。公司發佈2024年半年度業績預告，預計24H1 公司實現歸母淨利潤52.3-54.4 億，yoy+20%-25%。
點評：23 年業績符合前期預告，24Q1 業績&24 年半年度業績預告符合預期，分紅力度提升明顯，持續佈局消費電子/通訊/汽車等核心賽道。2023 年公司實現營收2319.05 億元，yoy+8.35%，實現歸母淨利潤109.53 億元，yoy+19.53%，符合前期預告。分產品來看，電腦/汽車/通訊/消費性電子/其他分別實現營收75/92.5/145.4/1972/34億元，yoy-33.6%/+50.5%/+13.3%/+10%/-16%，毛利率分別爲20.8%/15.9%/15.8%/10.6%/18.83%，通訊業務毛利率提升4.7pct，提升明顯，電腦業務毛利率提升0.47pct，略有提升，消費電子/汽車/其他毛利率略有下滑，分別下滑0.87pct/0.2pct/0.3pct，綜合毛利率爲11.6%，yoy-0.6pct。分子公司來看，立鎧實現營收791 億元，yoy+7%，實現淨利潤20 億元，同比基本持平；聯營公司立臻貢獻明顯業績增量，2023 年公司取得對聯營企業和合營企業的投資收益爲20.44 億元，yoy+157%，同時立臻併購崑山世碩有助於進一步擴大規模體量，提高生產效率。公司擬派發現金紅利21.53 億，股份支付率爲19.66%，22 年股份支付率爲10.1%，分紅力度提升明顯，2023 年資本開支爲114 億元，yoy-16%。研發持續佈局消費電子/通訊/汽車核心賽道，消費電子研發項目覆蓋AR 眼鏡/VR頭顯/可穿戴設備，通訊研發項目覆蓋光模塊/224G 高速互聯/液冷散熱等，汽車研發項目覆蓋線束/域控/充電槍液冷系統等。
24 年上半年業績穩健增長。公司發佈2024 年一季報，24Q1 實現營收524 億，yoy+5%，實現歸母淨利潤24.7 億元，yoy+22.5%，實現扣非歸母淨利潤21.8 億元，yoy+23.23%。公司發佈2024 年半年度業績預告，預計24H1 公司實現歸母淨利潤52.3-54.4 億，yoy+20%-25%，對應24Q2 預計實現歸母淨利潤27.56-29.74 億，yoy+18%-27%，預計24H1公司實現扣非歸母淨利潤47.9-50.8 億元，yoy+15.3%-22.2%，對應24Q2 預計實現扣非歸母淨利潤26.06 -28.94 億，yoy+9%-21%。
Vision Pro 作爲新一代空間計算平台構建全新PC生態，立訊作爲Vision Pro 整機制造獨家供應商，卡位關鍵，有望跟隨Vision Pro 行業高速成長：立訊作爲Vision Pro 整機組裝獨家供應商，關鍵卡位新一代消費電子平台，後續有望跟隨產品持續迭代創新同時挖掘零部件彈性，進一步提升單機價值量。
通訊及數據中心領域持續深耕電連接、光連接、風冷/液冷散熱、電源管理、射頻等產品，高速互聯領域技術優勢和市場競爭力突出。數據中心高速互聯領域，公司協同頭部芯片廠商前瞻性爲全球主流數據中心及雲服務廠商共同制定 800G、1.6T 等下一代高速連接標準，部分細分領域產品如外部高速銅纜、線纜及連接器組件、背板連接器及背板線纜、HSIO、SSIO 等更是以領先的技術、成本優勢和優異的產品表現贏得了客戶的認可。在此基礎上，公司以此爲切入口，全面拉動光連接、散熱、電源模塊等產品與頭部客戶展開進一步深度合作。
汽車業務多維產品佈局面向萬億級市場，出海口策略成功加速汽車Tier 1 業務成長。汽車領域產品佈局多元：以線束爲基礎進一步拓展連接器、新能源、智能座艙、智能網聯等產品，多維產品線充分受益於汽車電動化、智能化、網絡化轉型；合作整車企業提供爲汽車零部件提供出海口，加速產品研發、導入、量產進程：①奇瑞：集團持有奇瑞控股20%股權，上市公司與奇瑞新能源成立合資公司；②廣汽：與廣汽集團及廣汽零部件成立立昇汽車科技；集團業務深度協同：體外收購標的BCS 汽車電子積累深厚，掌握優質客戶資源（寶馬、大衆、通用、福特等），積極佈局智能座艙&智能駕駛領域拓展能力邊界。
投資建議：維持24/25 年盈利預測，預計24/25/26 年實現歸母淨利潤150/210/253 億元，給予24 年30 倍PE，對應63 元/股目標價，維持“買入”評級。
風險提示：終端產品銷售不及預期、消費電子降價影響收入體量和盈利能力、新產品開拓不及預期