盈利预测与投资建议：公司在新能源领域业务快速扩张+估值从较低的传统燃油车切换至更强的新能源领域的双重逻辑下有望迎来戴维斯双击。公司与比亚迪等龙头车企的合作也有望为公司打开混动市场空间，与阿维塔等纯电车品牌绑定将进一步打开公司电子泵业务增长新曲线。我们预测23/24/25 年公司归母净利润分别为2.26/2.57/3.10 亿元，给予湘油泵2024年23X PE，目标价格28.52 元，维持“买入”评级。國內發動機潤滑冷卻泵龍頭，積極推動新能源化轉型公司是國內發動機潤滑冷卻泵領域的龍頭企業之一，擁有電子油泵、電子水泵、可變排量泵等國內領先、國際先進的核心技術，實現汽車泵類產品全產業鏈覆蓋。據公司23 年業績快報披露的數據，2023 年公司實現營業收入 194,090.09 萬元，同比增長 19.48%；歸屬於上市公司股東的淨利潤22,574.52 萬元，同比增長 33.11%。公司近六年持續加大研發投入，積極拓寬新能源市場，新能源業務增長亮眼。
可變排量泵業務持續增長，與混動龍頭比亞迪合作關係穩固變排量泵技術節省能耗優勢突出，可大幅提升發動機工作效率，是混動汽車動力系統的核心部件之一。公司變排量泵技術上達到國內領先，國際先進水平，已經切入多個海內外衆多客戶，與混動領域龍頭比亞迪進行合作，有望使可變排量泵產品銷量持續增長。比亞迪已憑藉DM-i 超級混動技術，實現2023 年全年新能源汽車累計銷量超302 萬輛，穩居全球新能源汽車銷量第一。看好可變排量泵技術在混動藍海的增值空間，未來有望長效賦能公司成長。
電子油泵需求高速增長，驅動公司未來長遠發展電驅“三合一”背景下，電子油泵以高能效、集成化、高性價比的優勢，逐漸成爲純電車行業主流熱管理選擇。公司研製的電動機預供油泵、減速器電子泵等電子油泵產品已實現量產，並收穫長安汽車阿維塔系列、東風、一汽、上汽等國內知名客戶。公司電子油泵產品具有關鍵零部件自制、冷卻-潤滑雙功能集成、高效率等優勢，並上馬擴產項目搶佔市場份額，在電驅三合一風口之下，電子油泵未來需求有望持續攀升，將成爲公司業績新的增長點。
盈利預測與投資建議：公司在新能源領域業務快速擴張+估值從較低的傳統燃油車切換至更強的新能源領域的雙重邏輯下有望迎來戴維斯雙擊。公司與比亞迪等龍頭車企的合作也有望爲公司打開混動市場空間，與阿維塔等純電車品牌綁定將進一步打開公司電子泵業務增長新曲線。我們預測23/24/25 年公司歸母淨利潤分別爲2.26/2.57/3.10 億元，給予湘油泵2024年23X PE，目標價格28.52 元，維持“買入”評級。
風險提示：技術應用進度不及預期；市場競爭加劇；新能源汽車行業復甦不及預期； 原輔材料價格波動風險；可轉債募集項目建設不及預期；23年業績快報是初步測算結果，具體財務數據以公司披露年報爲準。
