金吾财讯 | 华泰证券发研报指，雅迪控股(01585)发布年报，2023年实现营收348亿元（yoy+12%），归母净利26.4亿元（yoy+22.2%），主要系销量稳步增长带动业绩提升，全年雅迪共实现电动两轮车销量1652万辆，同比提升18%。

该行提到，近来锂电池两轮车充电安全问题频发，引起社会关注，且考虑锂电池产品性价比提升面临阻碍，市场对安全性更高的钠电池关注度提升，该行认为钠电池替换或成为未来两轮车的发展大趋势。雅迪在钠电池方面布局领先，有望享受先发优势，持续稳固其两轮车龙头地位。此外，该行认为雅迪有望通过其逐渐完善的东南亚布局，享受海外市场发展红利，打开销售新增量。

该行预计24-26年归母净利润分别为30.78/40.57/48.05亿元，对应摊薄后EPS分别为1.04/1.37/1.62元，参考可比公司Wind一致预期下24年平均PE14.77倍，给予公司24年合理PE14.77倍，对应目标价16.60港币，维持“买入”评级。