报告摘要：

彩虹显示器件股份有限公司成立于1992 年，并于1996 年在上交所上市，主要从事玻璃基板和液晶面板的研发、生产和销售，旗下拥有一条8.6 代液晶面板生产线。2023 年公司实现营业收入114.65 亿元，同比增长27.86%，其中液晶面板业务实现营收101.68 亿元，同比增长31.52%，基板玻璃业务实现营业收入11.93 亿元，同比增长33.04%；2023 年公司实现归母净利润为6.61 亿元，同比扭亏，其中扣非归母净利润为3.61 亿元，同比扭亏；2023 年公司销售毛利率为14.95%，同比提升36.91pcts，销售净利率为5.80%，同比提升35.49pcts；

液晶面板竞争格局优化，行业将迎来上升周期。液晶面板价格自2021 年高点之后进入2 年下跌周期，全行业普遍亏损，韩国厂商三星在2022 年正式退出LCD 行业。从供给端来看，根据Omida 统计数据显示，目前中国厂商京东方、TCL 科技以及惠科占据全球8 代及以上产线接近75%的产能。咨询机构CINNO 表示韩国厂商LG 准备将其位于广州的8.5 代线工厂在2024 年上半年出售给大陆厂商，夏普日本SDP Sakai 10 代线工厂由于常年亏损准备于2024 年上半年关闭，行业竞争格局持续优化；从需求端来看，8 代及以上产线主要用于生产电视液晶面板，洛图科技数据显示2023 年全球电视出货量在2.0 亿台，处于近10 年低位。2024年随着美联储有望从加息转向降息，美国房地产市场将走稳，并且欧洲将于2024 年举办奥运会和欧洲杯等大型体育赛事，将推动电视销量有所反弹，与此同时电视大尺寸化将持续进行，预计2024 年电视销售的平均尺寸较2023 年增长0.7 寸，达到51.1 英寸，将进一步推动液晶面板出货面积实现稳健增长。龙头厂商在淡季将持续控产稳价，在需求恢复的情况下供给格局持续优化，公司将进入持续上升期；基板玻璃高世代线投产，行业国产化加速进行。公司作为全球平板显示行业唯一具备“基板+面板”上下游联动效应的企业，已经实现高世代（G8.5+）产业化，基板玻璃成为国内部分面板厂商的主力供应商。2023年公司基板玻璃产业规模进一步扩大，目前已有10 条产线稳定运营，合肥基地完成了G8.5+基板玻璃二期项目建设，咸阳基地首条G8.5+基板玻璃产线点火并快速转入生产运营，为进一步拓展市场奠定坚实基础。

首次覆盖，给予“买入”评级。预计公司2024-2026 年营业收入分别为132.94/147.67/160.70 亿元，归母净利润分别为11.50/17.44/24.60 亿元，对应PE 分别为22.12/14.59/10.34。

风险提示：下游电视销量不及预期；液晶面板涨价不及预期