華夏航空於2024年4月23日發佈2023年年報及2024年一季報：
2023 年，公司實現歸母淨虧損9.65 億元，實現扣非歸母淨虧損9.63 億元，分別較2022年減虧10.09、10.23億元；2023年Q4，公司實現歸母淨虧損2.68億元，實現扣非歸母淨虧損2.62億元。
2024年Q1，公司實現營業收入16.16億元，同比2023年Q1上升54.64%，環比2023年Q4上升24.31%；實現歸母淨利潤0.25億元，實現扣非歸母淨利潤0.15億元。
2023年公司經營持續恢復，但由於公司機隊規模擴大且航油成本上升，公司全年業績仍爲虧損：
公司機隊規模持續增加，經營狀況持續恢復。2023年末，公司機隊規模70架，較2022年淨增5架飛機，較2019年末淨增21架飛機。公司ASK、RPK較2022年分別上升93.08%、128.32%，較2019年分別上升5.32%、-1.59%；公司客座率75.36%，同比2022年上升11.63 pct，同比2019年下降5.29pct。
公司客公里收入同比下降，個人分銷模式收入佔比提升。2023年公司的客公里收入爲0.56 元、同比2022 年下降13.03%，但2023 年公司客運收入中個人分銷模式的收入佔比由2022年的73.23%提升至75.60%。
油價高位及匯率波動影響公司經營業績。2023年，公司單位ASK扣油成本0.31元，同比2022 年下降33.66%。2023 年油價高企且公司運量顯著提升，公司燃油成本爲18.68億元，同比2022年增加77%，單位ASK燃油成本0.16元，同比2022年下降8.08%。2023年人民幣匯率波動導致公司2023年產生匯兌損失3232萬元。
2024年Q1，隨着公司運力投放穩步增長，出行需求同比改善，公司客座率持續提升，業績扭虧爲盈。一季度公司引進2架A320飛機，機隊規模達72架。公司ASK、RPK較2023 年同期分別上漲48.59%、62.03%，公司客座率達77.04%，較2023 年同期上升6.39pct。
盈利預測與投資評級：短期看，我們認爲公司業績將隨着飛機利用率恢復而修復，中長期看，支線航空發展受政策支持，公司作爲我國唯一一家規模化的獨立支線航空，未來發展空間廣闊。我們維持此前對公司2024-2025 年的歸母淨利潤預測爲4.06/9.52 億元，新增2026 年的歸母淨利潤預測爲11.24 億元，對應P/E 爲17.4X/7.4X/6.3X，維持“增持”評級。
風險提示事件：宏觀經濟下行風險、油價上漲風險、匯率波動風險。