①金融板塊中的銀行，估值定價被長期因素極端壓制，尤其板塊中歷史基本面最優的銀行的估值相對絕對位置雙低。 ②在息差持續收窄以及規模擴張速度放緩背景下，銀行營收能力或將持續承壓，但考慮到板塊整體高股息特性以及個股經營分化帶來的結構性機會，板塊配置價值仍將持續凸顯。
財聯社4月24日訊（記者 高萍）公募基金2024年一季報基本披露完畢，備受市場關注的丘棟榮等基金經理管理的基金一季度報告紛紛亮相，明星基金經理一季度調倉佈局情況也浮出水面。相關統計數據顯示，一季度末，偏股型基金重倉持有銀行總市值佔公募基金重倉持股市值的比重較年初提升約0.5個百分點，國有大行獲增持較多。
近期，銀行股整體表現不俗。一季度，銀行板塊整體累計漲幅明顯跑贏滬深300指數。銀行業券商分析師對財聯社記者表示，銀行板塊的表現，背後反映的是在“資產荒”加劇背景下，市場對於銀行股的核心交易邏輯由“親週期”性切換至其“類固收”防禦屬性。在息差持續收窄以及規模擴張速度放緩背景下，銀行營收能力或將持續承壓，但考慮到板塊整體高股息特性以及個股經營分化帶來的結構性機會，板塊配置價值仍將持續凸顯。
基金持倉環比回升 國有大行獲增持多
一季度，公募基金增持低波紅利板塊。根據Wind與光大證券金融團隊統計數據顯示，截至一季度末，偏股型基金重倉持有銀行板塊合計43億股，較年初增加3.46億股，持股變動佔A股上市銀行自由流通股的0.11%，在30個行業板塊中位居第11位；持有銀行總市值389億，佔公募基金重倉持股市值的比重爲2.46%，較年初提升0.51pct，在31個行業板塊中位居第7位。
其中，國有大行獲增持較多。統計數據顯示，各類銀行持倉市值佔比由高到低依次爲城商行、 國有行、股份行、農商行，其中，國有大行持倉市值佔比環比提升最多，爲0.17%。另外，城商行、股份行、農商行持倉市值佔比較年初分別提升0.15、0.14、0.05pct。個股層面來看，截至一季度末，共有32家上市銀行進入重倉持股名單，新增華夏銀行、齊魯銀行、無錫銀行。
光大證券金融業首席分析師王一峯表示，在資本市場“資產荒”壓力加劇、市場風險偏好下降背景下，資金仍較爲青睞具有高分紅、低波屬性的板塊。近期，銀行表現強勁，多家銀行股股價創新高，更有銀行股漲停。數據顯示，一季度銀行板塊累計漲幅明顯跑贏滬深300指數。
“開年以來，在股市波動加劇、銀行體系對負債成本加以管控、債市利率快速走低背景下，資本市場‘資產荒’現象愈發突出。而隨着債市收益率下行至歷史極低水平，銀行板塊股息率與10Y國債收益率價差升至300bp左右的歷史最高水平，在此期間銀行股持續走強，一季度累計漲幅達10.8%，跑贏滬深300指數7.7pct。”王一峯具體表示。
丘棟榮等基金經理加倉銀行股 業內建議持續關注板塊股息價值
財聯社記者發現，多名明星基金經理在管基金在一季度增持了銀行股。如，中庚基金旗下知名基金經理丘棟榮在管基金中庚價值靈動靈活配置混合基金，一季度增持了寧波銀行。數據顯示，一季度末，該基金持有寧波銀行646萬股，爲第一大重倉股；2023年末則持有526.8萬股，爲第五大重倉股。
“整體來看，在息差持續收窄以及規模擴張速度放緩背景下，銀行營收能力或將持續承壓，但考慮到板塊整體高股息特性以及個股經營分化帶來的結構性機會，板塊配置價值仍將持續凸顯。”平安證券分析師袁喆奇表示。
在後市投資思路，有基金經理堅持低估值價值投資策略，通過精選基本面良好、盈利增長積極、價值被低估的個股，構建高預期回報的投資組合，把銀行板塊作爲重點投資方向之一。丘棟榮在中庚價值靈動靈活配置混合基金一季報中表示，在管基金重點關注的投資方向包括，具有較高成長性或盈利彈性的價值股，主要行業包括房地產、銀行等。
丘棟榮認爲，金融板塊中的銀行，估值定價被長期因素極端壓制，尤其板塊中歷史基本面最優的銀行的估值相對絕對位置雙低，選擇變得更容易。銀行業務相似但競爭力不同質，優秀銀行的競爭優勢具備特異性和延續性，從客戶服務、存款獲取、精準定價、風險管理等細節能力獲得更合意的經營結果，形成了具備韌性的資產質量和較強的內生成長性，具備很好的回報潛力。
站在銀行股投資角度，多位券商分析師繼續建議關注銀行板塊作爲高股息標的的配置價值。數據顯示，截至4月23日，A股、H股上市銀行平均股息率分別爲5.1%、7.2%，與10Y國債收益率價差分別爲287bp、497bp，遠高於歷史平均水平。
王一峯表示，在經濟增長仍有不確定性、資本市場“資產荒”現象加劇背景下，以銀行爲代表的“盈利穩、估值低、股息高”的類固收資產凸顯投資性價比，特別對於看重“類債價值”、資產端欠配較爲嚴重的險資而言，對該類資產配置意願或明顯提升，繼續看好銀行板塊類固收屬性的配置價值。