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光线传媒(300251):优质影片带动24Q1业绩大幅增长 内容储备丰富静待未来业绩释放

光線傳媒(300251):優質影片帶動24Q1業績大幅增長 內容儲備豐富靜待未來業績釋放

長江證券 ·  04/24

事件描述

公司發佈2023 年報及2024Q1 季報:2023 年公司實現營收15.46 億元,同比上升104.74%;實現歸母淨利潤4.18 億元,同比上升158.62%。2024Q1 公司實現營收10.70 億元,同比大幅增長159.33%;實現歸母淨利潤4.25 億元,同比大幅增長248.01%。

事件評論

大盤強勢復甦,儲備項目不斷釋放,公司2023 經營恢復良好。2023 年國內電影市場迎來強勢復甦,實現票房549.2 億元,同比增長82.6%,全年觀影人次達到13.0 億,同比增長82.7%,創下近四年來的新高,其中國產電影表現尤爲突出。受益於大盤強勢復甦,公司儲備項目陸續上映,公司電影業務實現收入12.9 億元(同比+116.8%),利潤同比大幅增長,支撐公司業績修復。2023 年公司上映的電影包括《深海》《滿江紅》《交換人生》《中國乒乓至絕地反擊》《這麼多年》《茶啊二中》《我經過風暴》《堅如磐石》《照明商店》《怒潮》及《你的婚禮》(重映),總票房約84.6 億元。

電影、電視劇/網劇業務齊綻放,公司2024Q1 業績顯著提高。1)電影業務:公司24Q1上映的電影包括動畫電影《大雨》和法律議題電影《第二十條》,表現不俗,總票房約24.7億元,其中《第二十條》上映以來口碑發酵,位列2024 春節檔票房TOP4,累計票房超24 億元。2)電視劇/網劇業務:公司改編自人氣漫畫《大理寺日誌》的網劇於2024 年2月20 日愛奇藝上線播出。得益於公司2024 一季度電影業務、電視劇/網劇業務表現亮眼,公司2024Q1 業績大幅增長。

AI 賦能動畫電影產能提升,公司後續影片儲備豐富,看好公司未來業績增長。1)注重動畫電影產能建設:公司擁有彩條屋和光線動畫兩條業務線推動動畫電影生產,已製作出深受觀衆喜愛的《大雨海棠》《哪吒之魔童降世》,現已儲備數十部神話宇宙作品,未來將持續借助AI 技術賦能動畫製作,提高公司動畫電影生產力。公司動畫電影《小倩》已定檔2024“五一檔”上映,《哪吒之魔童鬧海》預計於2024 年上映。2)未來影片儲備豐富:

2024 年公司待映電影還包括:《掃黑·決不放棄》《透明俠侶》《墨多多迷境冒險》《“小”人物》《勝券在握》,預計籌備、製作電影包括《大魚海棠2》《相思》《朔風》《紅孩兒》等多部影片。電視劇方面,古裝輕喜劇《拂玉鞍》預計將於2024 年播出,此外《山河枕》《春日宴》《我的約會清單》等劇集也都在製作之中。

投資建議:考慮到公司優質作品儲備豐富,有望支撐利潤持續釋放,我們預計24-25 年公司實現歸母淨利潤11.21/12.63 億元,對應24-25 年PE 分別爲25.91X/23.00X,維持“買入”評級。

風險提示

1、影視院線復甦不及預期風險;

2、影片定檔不及預期風險;

3、作品票房表現不及預期風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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