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公司發佈2023 年度報告以及2024 年第一季度報告，2023 年公司實現營收22.4
億，同比+2.2%，實現歸母淨利2.0 億，同比+92.4%，實現扣非歸母淨利1.5億，同比+67.1%；2024 年第一季度，公司實現營收3.4 億，同比-13.5%，實現歸母淨利潤0.3 億，同比+64.2%，實現扣非淨利0.2 億，同比+768.4%。
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電解銅箔設備業務維持高增長、高盈利。2023 年公司電解銅箔業務實現11.4億收入，同比+93%（並表口徑），實現毛利率35.1%，同比提升4.9pcts；公司23 年下半年剝離蘇州道森鑽採設備有限公司100%股權，因此24 年Q1 營收規模同比下滑13.5%，但公司核心控股子公司洪田科技業務維持高增長，同時對洪田科技並表比例由51%提升至81%（相較於23Q1），因此24Q1 公司歸母實現大幅增長。
持續剝離低效資產，公司擬更名爲洪田科技。公司22-23 年已經陸續完成部分原油氣鑽採設備相關業務的剝離，23 年度洪田科技實現營收11.4 億元，佔公司總營收的50.80%，實現歸母淨利2.6 億元，占上市公司淨利潤的127.28%，公司全稱擬變更爲江蘇洪田科技股份有限公司；公司也將繼續剝離低效資產，4 月公告擬出售蘇州道森材料有限公司、蘇州道森機械有限公司兩家全資子公司100%股權。
內生外延，打造高端裝備製造平台型企業。真空鍍膜設備方面，公司控股子公司洪田科技3 月完成真空磁控濺射設備交付和磁控濺射蒸發一體機新品發佈；同時23 年公司參股超聲波滾焊設備製造商蘇州達牛新能源科技有限公司、與安徽瑞視微智能科技有限公司共同出資設立合資公司“洪瑞微電子科技有限公司”，以此完成真空鍍膜、超聲焊接、視覺檢測等環節設備佈局。
投資建議：公司是電解銅箔設備龍頭，複合集流體真空鍍膜設備打造公司第二增長曲線，外延佈局超聲焊接、視覺檢測等領域設備，有望成長爲高端裝備製造平台型企業。考慮到公司持續剝離傳統油氣鑽採設備業務、股權激勵費用影響以及複合集流體產業化進度，我們預計公司24-26 年歸母淨利潤分別爲2.88/3.80/4.75 億元（24/25 年原預測值分別爲3.67/4.72 億元），對應EPS 分別爲1.38/1.83/2.28 元（24/25 年原預測值分別爲1.76/2.27 元），給予24 年業績25 倍估值，對應目標價34.6 元，維持“強推”評級。
風險提示：下游擴產需求不及預期；新產品研發或推廣進度不及預期；原材料漲價削弱盈利水平；核心零部件短缺風險。
