2024 年一季報業績超預期，看好汽車連接器業務高增長，維持買入評級公司2023 年收入31.29 億元，YoY+5.37%；歸母淨利潤3.56 億元，YoY-19.64%；其中2023 年單Q4 收入9.24 億元，YoY+22.36%；歸母淨利潤1.09 億元，YoY+254.46%；毛利率31.26%，YoY+2.75%。另外公司公佈2024 年一季度業績，2024Q1 收入10.4 億元，YoY+68.77%；歸母淨利潤1.62 億元，YoY+244.43%；毛利率35.31%，YoY+3.52%。公司一季度業績收入及利潤率超預期，主要系消費及汽車電子業務大幅增長，子公司恒赫出貨同比2022 年實現改善。考慮汽車電子業務維持高增長，我們上調2024/2025 年預測，並新增2026 年業績預測，預計2024/2025/2026 年歸母淨利潤爲6.2/8.1/10.3 億元（前值4.6/5.7 億元），當前股價對應PE 爲27.7/21.0/16.5 倍，我們看好公司長期發展，維持“買入”評級。
2023 年汽車連接器收入高速增長，消費電子業務2023H2 企穩回升2023 年公司汽車連接器收入8.23 億元，YoY+56.21%。汽車連接器出貨量保持高速增長，主要系公司汽車連接器產品品類齊全，國內衆多頭部汽車客戶導入順利，已實現大規模出貨。另外隨着公司汽車連接器業務規模效應顯現、工藝優化以及成本控制加強，盈利水平有望保持穩定。射頻連接器及互聯繫統業務收入7.99億元，YoY-8.48%。智能手機行業受宏觀經濟、國內外需求波動等因素影響，終端客戶出貨量呈前低後高的趨勢，公司訂單在2023H2 有所回升。
穩固消費電子及汽車基本盤，積極探索5G 毫米波以及AI 板塊佈局在產品策略方面，公司既有產品一方面穩固手機類消費電子市場地位，同時加大對非手機類消費電子行業中的海外大客戶拓展力度。另一方面，公司把握汽車連接器行業發展機遇，持續升級高頻高速汽車連接器的研發及平台製造能力。在新產品開發方面，公司將基於5G 材料開發射頻BTB 產品，滿足5G 毫米波市場需求。此外公司還將積極佈局AI 算力領域的高頻、高速連接器新品，增強相關產品市場競爭力。
風險提示：汽車價格風險、5G 毫米波發展不及預期、消費電子需求不及預期。