自2022年5月始，胰島素國家專項集採在各省市陸續落地，在胰島素產品價格出現下降的同時，國產替代進程大大加速。
智通財經APP獲悉，國金證券發佈研究報告稱，胰島素集採專項接續工作順利推進，部分國產企業高順位擬中標，看好業績增長得到進一步驅動。諾和諾德、禮來兩大傳統胰島素巨頭本次集採中標產品均爲B/C類，僅能獲得部分基礎採購量。上輪集採以來，國產胰島素份額持續提升，本次集採專項接續執行至2027年末，看好胰島素國產替代進程進一步加速。重點公司：通化東寶(600867.SH)、甘李藥業(603087.SH)、聯邦制藥(03933)等。
事件：2024年4月23日，國家組織藥品聯合採購辦公室公佈全國藥品集中採購(胰島素專項接續)擬中選結果。本次接續採購全國共有35000多家醫療機構參加，填報胰島素需求量超過2.4億支，涵蓋臨床常用的二代和三代胰島素。胰島素生產企業積極參與，所有投標企業均有全部或部分產品中選。
國金證券點評如下：
專項接續集採工作順利進行，整體價格體系穩中有降。
根據國家醫保局，2021年11月，國家組織胰島素集中採購首次將生物藥納入集採範圍，中選產品平均降價48%。中選結果執行2年來，實際採購量超過協議採購量的2倍。與集採前相比，三代胰島素使用量佔比從58%提升至70%，向歐洲國家的用藥結構趨近。共13家企業的53個產品參與本次接續採購，49個產品獲得中選資格，中選率92%，中選價格穩中有降，在首輪集採降價基礎上又降低了3.8個百分點。首輪集採中價差最大的三代預混組，價差從2.3倍縮小至1.6倍，市場競爭更加公平，企業供應更有保障。同時，報價較低的A類中選產品比例從上一輪的40%提高到71%。
部分國產胰島素企業高位中標，有望帶動業績持續增長。
根據擬中選結果，甘李藥業參與申報的精蛋白人胰島素混合注射液(30R)、賴脯胰島素注射液、門冬胰島素注射液、甘精胰島素注射液、精蛋白鋅重組賴脯胰島素混合注射液(25R)及門冬胰島素30注射液等品種在胰島素接續採購中均獲得擬中選資格，所有參加組別均有擬中選A類品種。通化東寶人胰島素注射液、精蛋白人胰島素注射液、精蛋白人胰島素混合注射液(30R)、精蛋白人胰島素混合注射液(40R)、精蛋白人胰島素混合注射液(50R)、甘精胰島素注射液、門冬胰島素注射液、門冬胰島素30注射液、門冬胰島素50注射液多個規格產品成功以A類擬中選，其中甘精胰島素和預混型門冬胰島素(門冬胰島素30注射液與門冬胰島素50注射液)2類胰島素類似物大品種產品均以A1類擬中選。
國產胰島素份額不斷提升，看好國產替代進一步深化。
自2022年5月始，胰島素國家專項集採在各省市陸續落地，在胰島素產品價格出現下降的同時，國產替代進程大大加速。根據PDB，樣本醫院胰島素市場份額主要被諾和諾德、禮來、賽諾菲等外資巨頭藥企佔據，但近年來國產胰島素份額持續上升，其中2023年國產胰島素樣本醫院份額顯著提升。根據本次胰島素專項接續擬中選結果，諾和諾德與禮來兩大製藥巨頭胰島素產品中標類別均爲B類或C類，根據集採規則，B/C類中標類別產品僅能獲得最多不超過65%的首年採購需求量，未分配的採購需求量和未中選產品的採購需求量作爲剩餘量，由醫藥機構在A類中選產品中自主選擇。本次胰島素集採專項接續將執行至2027年末，看好胰島素國產替代進程進一步深化。
風險提示：產品銷售推廣不及預期風險、產能不足的風險、行業政策風險等風險。