開源證券股份有限公司陳雪麗,王高展近期對華統股份進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：出欄高增長成本穩步下降，週期反轉階段優選標的》，本報告對華統股份給出買入評級，當前股價爲20.84元。
華統股份(002840)
出欄高增長成本穩步下降，週期反轉階段優質標的
公司發佈2023年年報，2023年實現營收85.78億元(-9.24%)，歸母淨利潤-6.05億元(-789.34%)，單Q4實現營收24.14億元(-20.39%)，歸母淨利潤-2.47億元(-681.84%)。伴隨2024下半年豬週期逐步反轉，公司成本下降業績有望改善，鑑於2024年週期反轉強度或高於此前預期，我們上調公司2024年盈利預測，下調2025年盈利預測，新增2026年盈利預測，預計公司2024-2026年歸母淨利潤分別爲11.12/18.83/15.51（2024-2025年原預測分別爲7.39/22.56）億元，對應EPS分別爲1.80/3.04/2.51元，當前股價對應PE爲11.9/7.0/8.5倍。公司出欄高增長成本穩步下降，爲週期反轉階段優質標的，維持“買入”評級。
公司出欄高增成本穩步下降，拓展放養模式輕資產持續成長
2023年公司實現生豬出欄230.27萬頭（+91.13%，其中仔豬佔比13%），生豬出欄均價約15.0元/公斤，全年完全成本約17.2元/公斤（其中2023Q4降至16.4元/公斤）。截至2024年3月末，公司能繁存欄接近15萬頭且持續增長。公司出欄保持高增長，預計2024年生豬出欄400萬頭（+73.71%，其中仔豬佔比預計20%-30%），全年完全成本降至16元/公斤（2024年3月已降至16.2元/公斤）。生產成績方面，公司PSY達25，全程存活率88%+，預計2024年末高繁法系種群佔比40%-50%，PSY提升至26。公司樓房養殖起家，目前積極拓展輕資產放養模式，截至2023年3月公司放養模式生豬存欄已超10萬頭。
公司屠宰業務利穩量增穩健發展，資金充裕安全無憂
2023年生豬屠宰量448.17萬頭（+29.38%），屠宰頭均淨利約33元，公司屠宰經驗豐富穩步擴張持續貢獻利潤及現金流。2023年末公司生豬屠宰產能約1200萬頭，預計2024年生豬屠宰量達600萬頭，屠宰產能利用率不斷提升，盈利規模有望持續擴大。財務方面，公司賬面貨幣資金6.28億元，資金充裕安全無憂，後續可通過多元融資渠道進一步降低資產負債率。
風險提示：動物疫病風險、豬價異常波動風險、公司出欄及成本下降不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，國海證券程一勝研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.03%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲盈利2.83億，根據現價換算的預測PE爲46.54。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有7家機構給出評級，買入評級7家；過去90天內機構目標均價爲22.31。
以上內容由證券之星根據公開信息整理，由算法生成（網信算備310104345710301240019號），與本站立場無關，如數據存在問題請聯繫我們。本文爲數據整理，不對您構成任何投資建議，投資有風險，請謹慎決策。