公司發佈2023 年報：全年實現營業收入57.2 億元，同比+7.2%，實現歸母淨利潤7.0 億元，同比+14.0%，實現扣非歸母淨利潤6.5 億元，同比+14.9%。
分產品看，2023 年公司電子產品規模和毛利率略增，全年營收22.5 億元，同比+5.0%，毛利率37.0%，同比+2.7pct，23H2 毛利率39.2%，明顯優於上半年34.3%，我們認爲主要受益於原材料價格下降，主要原材料價格PE、PVC、EVA 等2023 年均價分別爲0.81/0.61/1.42 萬元/噸，分別同比-4%/-18%/-35%；電線產品全年營收11.6 億元，同比-14.5%，毛利率15.8%，同比-4pct；電力產品全年營收12.8 億元，同比+22.3%，毛利率40.5%，同比+1.6pct；新能源產品全年營收8.6 億元，同比+29.6%，毛利率31.8%，同比-2.3pct。
主要子公司方面，上海科特實現淨利潤0.54 億元，同比-5.6%，沃爾香港貿易（樂庭智聯母公司）實現淨利潤0.6 億元，同比-42.4%，沃爾新能源實現淨利潤0.68 億元，同比+16.7%，沃爾新源風力發電實現淨利潤0.81 億元，同比基本持平。
24Q1 業績預計高增。根據公司預增公告，預計24Q1 實現歸母淨利潤1.77-2.08 億元，同比增加70%-100%，實現扣非歸母淨利潤1.64-1.93 億元，同比增加70%-100%。
電線業務有望受益於AI 服務器和智能駕駛的發展。樂庭智聯生產的高速通信線爲無源DAC 銅電纜，在短距離信號傳輸方面，具備低功耗、高性價比、高速率等優勢，廣泛應用於數據中心、服務器、交換機/工業路由器等數據信號傳輸，部分規格的產品可應用於AI 服務器中，主要客戶包括安費諾、豪利士、莫仕、泰科等，400G、800G 高速通信線均已實現穩定量產，單通道224G的高速通信線尚處於配合安費諾等大客戶打樣階段。汽車線方面，公司完成車載25G 以太網線的開發，可廣泛應用於汽車激光雷達、骨幹網絡系統的數據傳輸，具有信號傳輸速率穩定、高速、防水、耐高溫等特性。
維持“強烈推薦”投資評級。考慮公司一季度業績超預期，我們上調盈利預測，預計2024-26 年歸母淨利潤8.5/9.9/11.6 億元，對應市盈率17.5/15.0/12.8倍，維持“強烈推薦”投資評級。
風險提示：宏觀經濟環境及政策風險、行業競爭風險、原材料價格波動風險、公司經營風險、新能源需求不及預期或技術路線變動等。